11月10日，比特币（BTC）市场发生了重大变化。 CME比特币期货在规模上超过了币安的BTC期货市场，表明机构投资者的需求激增。这一变化引发了人们对比特币未来有望突破40,000美元阈值的预期。
CME比特币期货的前所未有增长
CME当前比特币期货的未平仓量高达43.5亿美元，创下自2021年11月比特币达到历史最高价69,000美元以来的最高水平。这清楚地表明了增加的兴趣。然而，问题仍然存在，这种增长是否足以推动进一步的价格上涨？
CME的BTC期货未平仓量从10月中旬的19.3亿美元大幅增长了125%。这一增长无疑与预期批准现货比特币ETF有关。然而，需要注意的是，这种变化与做市商或发行人的行为之间没有直接关联。
机构投资者的选择
机构投资者有多种选择来避免与期货合同相关的高成本。例如，他们可以选择CME比特币期权，这需要更少的资本并提供类似的杠杆长头寸。此外，在加拿大、巴西和欧洲等地区进行监管的ETF和交易所交易债券（ETN）提供了替代方案。
尽管对于全球最大的资产管理公司来说，在依赖于美国证券交易委员会（SEC）的决定并且预计将在1月中旬之前才出来的衍生品合同上承担重大风险似乎不明智，但CME比特币期货未平仓量的显著增长无疑是机构投资者对加密货币市场兴趣增加的有力证据。
极端乐观的迹象
尽管CME比特币期货活动稳步上升，最重要的发展是合同年化溢价（基差率）的激增。在中性市场中，月度期货合同通常以5%至10%的基差率交易，以应对较长的结算时间。这种情况被称为远期溢价，这在加密货币衍生品中并不是独一无二的。
11月28日，CME比特币期货的年化溢价从15%激增至34%，最终在当天结束时稳定在23%。超过20%的基差率表明存在着相当的乐观情绪，这表明买方愿意支付大额溢价来建立杠杆长头寸。
目前，这一指标为14%，表明导致这一异常变化的因素已不复存在。值得注意的是，在11月28日的8小时内，比特币的价格从37,100美元上涨至38,200美元。然而，很难确定这一增长是由现货市场还是期货合同驱动的，因为两者之间的套利发生在毫秒内。
交易者应该关注BTC期权市场数据，以确认机构投资者的兴趣增加，而不是专注于盘中价格波动。如果交易者预计比特币价格下跌，预期的数据偏斜度指标应该高于7%，而兴奋期通常会导致-7%的偏斜度。
在过去的一个月中，30天的BTC期权25%的数据偏斜度一直保持在-7%的阈值以下，在11月28日接近-10%。这一数据支持了机构投资者对CME比特币期货的看涨情绪，对鲸鱼在可能的现货ETF批准前积累资产的理论产生了怀疑。
总之，衍生品指标并未显示出过度的短期乐观情绪。如果鲸鱼和做市商真的有90%的把握，符合彭博社ETF分析师的预期，那么BTC期权偏斜度可能会更低。
尽管如此，由于比特币价格接近38,000美元，似乎看涨方将继续挑战阻力水平，只要现货ETF批准的希望仍然是推动力。对于那些希望密切关注这些市场变动的人，cryptoview.io 应用程序提供了对加密货币市场的全面了解。
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