Den 10 november skedde en betydande förändring på Bitcoin (BTC)-marknaden. CME Bitcoin futures överskred Binances BTC-futuresmarknader i storlek, vilket signalerar en ökning av efterfrågan från institutionella investerare. Denna förändring har lett till en förväntan om Bitcoins potential att korsa tröskeln på 40 000 dollar inom en snar framtid.
Enastående tillväxt av CME Bitcoin Futures
Det öppna intresset för CME:s nuvarande Bitcoin futures ligger på en förbluffande summa av 4,35 miljarder dollar, det högsta sedan november 2021 när Bitcoin nådde sitt tidigare rekord på 69 000 dollar. Detta är en tydlig indikation på ökat intresse. Frågan kvarstår dock, är denna tillväxt tillräcklig för att driva ytterligare prisökningar?
Det har skett en anmärkningsvärd ökning på 125% av CME:s BTC futures öppna intresse från 1,93 miljarder dollar i mitten av oktober. Denna tillväxt är otvivelaktigt kopplad till förväntningen på godkännandet av en spot Bitcoin ETF. Det är dock viktigt att notera att det inte finns någon direkt korrelation mellan denna rörelse och marknadsskapares eller utfärdarens handlingar.
Institutionella investerares alternativ
Institutionella investerare har flera alternativ för att undvika de höga kostnaderna för futureskontrakt. Till exempel kan de välja CME Bitcoin options, som kräver mindre kapital och erbjuder liknande hävstångseffekt för långa positioner. Dessutom erbjuder reglerade ETF och börshandlade noter (ETN) som handlas i regioner som Kanada, Brasilien och Europa alternativ.
Även om det kan verka ogenomtänkt för världens största tillgångsförvaltare att ta betydande risker med derivatkontrakt för en beslut som är beroende av den amerikanska värdepappers- och börskommissionen (SEC) och inte förväntas förrän i mitten av januari, är den oemotsägliga tillväxten i CME Bitcoin futures öppna intresse ett tydligt bevis på det ökande intresset från institutionella investerare på kryptomarknaden.
Tecken på extrem optimism
Trots den stadiga ökningen av CME:s Bitcoin futures aktivitet har den mest betydande utvecklingen varit ökningen av kontrakten årliga premie (basisränta). I neutrala marknader handlas månatliga futureskontrakt vanligtvis med en 5-10% basisränta för att ta hänsyn till längre avvecklingstider. Denna situation, känd som contango, är inte unik för krypto-derivat.
Den 28 november steg den årliga premien för CME Bitcoin futures från 15% till 34%, stabiliserades till slut på 23% vid dagens slut. En basisränta som överstiger 20% indikerar betydande optimism, vilket tyder på att köpare var villiga att betala en betydande premie för att etablera hävstångspositioner.
För närvarande ligger metriken på 14%, vilket indikerar att vad som än orsakade den ovanliga rörelsen inte längre är en faktor. Det är värt att notera att under den 8-timmarsperioden den 28 november steg Bitcoins pris från 37 100 dollar till 38 200 dollar. Det är dock utmanande att fastställa om denna tillväxt drevs av spotmarknaden eller futureskontrakt, eftersom arbitrage mellan de båda sker på millisekunder.
Istället för att fokusera på intradagsprisrörelser bör handlare titta på BTC-optionsmarknadsdata för bekräftelse av det ökade intresset från institutionella investerare. Om handlare förväntar sig en nedgång i Bitcoins pris förväntas en delta skew-metrik över 7%, medan perioder av spänning vanligtvis resulterar i en -7% skew.
Under den senaste månaden har 30-dagars BTC-options 25% delta skew konsekvent legat under tröskeln på -7%, och låg nära -10% den 28 november. Denna data stödjer det bullish sentimentet bland institutionella investerare som använder CME Bitcoin futures och kastar tvivel över teorin om valar som samlar tillgångar inför en potentiell godkännande av spot ETF.
Sammanfattningsvis indikerar derivatmått inte överdriven kortsiktig optimism. Om valar och marknadsskapare verkligen var 90% säkra på SEC-godkännande, i linje med förväntningarna från Bloombergs ETF-analytiker, skulle BTC-options delta skew sannolikt vara mycket lägre.
Trots detta, med Bitcoins pris som handlas nära 38 000 dollar, verkar tjurar fortsätta att utmana motståndsnivåer så länge hoppet om godkännande av en spot ETF förblir en drivkraft. För dem som vill hålla ett nära öga på dessa marknadsrörelser, tillhandahåller cryptoview.io-applikationen en omfattande översikt över kryptomarknaden.
Börja använda våra verktyg gratis nu.
