Известная американская криптовалютная биржа Coinbase представила результаты второго квартала 3 августа, представив смешанный набор фортун. Несмотря на то, что компания сообщила о чистых убытках, она также отметила некоторые положительные достижения, включая снижение операционных расходов на 13% по сравнению с предыдущим кварталом и увеличение денежных резервов на 3%, теперь составляющих $5.5 млрд.
- Чистый убыток Coinbase за этот период составил огромные $97 млн, что является снижением по сравнению с предыдущим кварталом.
- Скорректированный EBITDA упал на 32% до $194 млн.
- Выручка от подписки и услуг сократилась на 7% по сравнению с первым кварталом.
Один из факторов, способствовавших снижению выручки от подписки и услуг, было сокращение рыночной капитализации стейблкоина USDC на 28%. Coinbase, владеющая долей Circle, эмитента USDC, получает доход от процентной ставки, предоставляемой резервами стейблкоина. Другим источником дохода для компании являются фиатные остатки, внесенные клиентами. Однако, несмотря на это, доход от процентов Coinbase снизился на 16% с предыдущего квартала до $201 млн.
Интересно, что данные свидетельствуют о том, что Coinbase постепенно отказывается от зависимости от комиссий за торговлю. В первой половине 2023 года доходы от подписки и услуг соответствовали доходам от торговли. Этот сдвиг становится более очевидным, если учесть, что расходы на транзакции поглощают примерно 15% его доходов. Эта тенденция свидетельствует о том, что Coinbase развивается от торгового предприятия к сервисному брокеру, приоритезируя повторяющиеся доходы.
Несмотря на этот сдвиг, рыночная цена акций Coinbase не отражает этого изменения фокуса. Это может означать, что инвесторы либо все еще уверены, что комиссии за торговлю останутся основным источником дохода компании, либо они не обращали достаточного внимания на цифры. Будущее рынка криптовалют непредсказуемо, но ясно, что Coinbase имеет потенциал увеличить свои доходы от услуг и подписки, независимо от того, как себя ведут комиссии за торговлю.
Несколько предстоящих событий могут значительно снизить зависимость биржи от торговли. Во-первых, если Tether, самый крупный стейблкойн по рыночной капитализации, подаст в суд на DOJ и потеряет банковские партнерства, это может привести к огромным потерям рыночной капитализации. Это может открыть путь для USDC для заполнения пробела, потенциально учетверяя выручку Coinbase от услуг. Во-вторых, если регуляторное давление заставит Binance закрыться, Coinbase может получить существенный рост рыночной доли, увеличивая свою выручку от услуг. Наконец, возможный запуск Bitcoin spot ETF в США может стать кардинальным изменением игры для Coinbase. Компания готова предоставить услуги хранения и уже заключила соглашения о совместном использовании системы слежения с эмитентами ETF.
В то время как текущий фокус Coinbase на криптовалютной торговле и услугах хранения, компания планирует диверсифицировать и расширить свои предложения продуктов. Она планирует запустить платформу маржинальной торговли и платформу кредитования криптовалют. У этих новых продуктов и услуг есть потенциал для генерации значительной выручки от услуг и подписок.
Волатильность криптоландшафта затрудняет прогнозирование того, является ли переориентация Coinbase на доходы от непрямой торговли правильным шагом. Однако Coinbase показала гибкость и адаптивность, сокращая расходы и укрепляя свои денежные резервы. Они сумели сравнять выручку от подписки с выручкой от торговли, что является ясным показателем этой адаптивности. Но вопрос в том, признают ли инвесторы и вознаградят ли этот сдвиг в генерации доходов.
В настоящее время инвесторы, кажется, пренебрегают стратегическим изменением Coinbase. Но если некоторые из упомянутых выше сценариев материализуются, они могут быть приятно удивлены. Это динамичное пространство, и этот криптогигант, по-видимому, играет свои карты стратегически.
Для тех, кто интересуется отслеживанием прогресса стратегического сдвига Coinbase и его влияния на прибыль Coinbase, приложение cryptoview.io может быть полезным инструментом.
