Недавнее решение федерального суда в Калифорнии внесло значительную ясность в рынок NFT, поскольку судья Фернандо М. Ольгин окончательно заявил, что Bored Ape Yacht Club NFT от Yuga Labs Bored Ape NFT не являются ценными бумагами. Это знаковое решение, принятое после многих лет нормативной неопределенности, основано на важных различиях в том, как торгуются эти цифровые предметы коллекционирования, и характере участия их создателя, предлагая прецедент для более широкого пространства цифровых активов.
Знаковое решение для экосистемы NFT
В рамках важного шага для ландшафта цифровых активов федеральный судья Калифорнии отклонил коллективный иск, направленный против Yuga Labs, творческой силы, стоящей за культовой коллекцией Bored Ape Yacht Club (BAYC). Это решение имеет существенный вес, особенно учитывая, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) ранее в этом году закрыла свое расследование в отношении Yuga Labs, не предприняв никаких принудительных мер. Хотя решение SEC было облегчением, окончательное судебное решение федерального суда по этому вопросу создает гораздо более сильный юридический прецедент, подкрепляя аргумент о том, что многие NFT, особенно такие как BAYC, не подпадают под действие законодательства о ценных бумагах.
Выводы судьи подчеркивают ключевые различия, которые отличают Bored Ape NFT от других цифровых активов, которые правдоподобно классифицируются как ценные бумаги, такие как NBA Top Shot от Dapper Labs или DraftKings NFT. Это различие имеет решающее значение как для создателей, так и для коллекционеров, поскольку оно помогает очертить границы нормативного надзора в быстро развивающемся пространстве Web3.
Разбор теста Howey: Почему Bored Ape NFT не являются ценными бумагами
Центральным моментом в решении суда было применение почтенного теста Howey, четырехуровневой структуры, используемой для определения того, квалифицируется ли транзакция как “investment contract” и, следовательно, как ценная бумага. Судья Ольгин обнаружил, что Bored Ape NFT не соответствуют нескольким важным критериям, особенно пункту “common enterprise”. Суть этого аргумента заключалась в том, где и как были приобретены эти цифровые активы.
В отличие от некоторых NFT-проектов, где покупки происходят на торговых площадках, непосредственно контролируемых эмитентом, истцы по делу Yuga Labs приобрели своих Bored Apes на сторонних платформах, таких как OpenSea и Coinbase. Эта важная деталь означала отсутствие прямой, взаимосвязанной финансовой “interplay” между предполагаемыми ценными бумагами и запатентованной “ecosystem”, которая обычно лежит в основе аргумента о совместном предприятии. По сути, суд установил, что судьбы владельцев NFT не были неразрывно связаны с текущими усилиями и успехом Yuga Labs таким же образом, чтобы классифицировать их как ценные бумаги. Это решение обеспечивает важную правовую основу, утверждающую, что Bored Ape NFT не являются ценными бумагами из-за этой динамики рынка.
Роль авторских отчислений и динамика рынка
Другой убедительный аспект рассуждений суда касался механизма авторских отчислений. Yuga Labs взимает роялти с каждой последующей продажи Bored Ape NFT. В то время как SEC исторически утверждала, что такие роялти могут указывать на то, что актив является ценной бумагой—предполагая, что создатели поощряют перепродажу для получения финансовой выгоды—суд рассмотрел это по-другому. Судья Ольгин отметил, что эта система предполагает *“de-coupling”* судеб истцов от судеб ответчиков.
Даже если владелец NFT продаст свой актив в убыток, Yuga Labs все равно выиграет от роялти. Это разделение финансовых результатов ослабляет аргумент в пользу единой инвестиционной схемы, где прибыль всех сторон получается исключительно от усилий промоутера. Возможность для создателей получать прибыль независимо от индивидуального выигрыша или убытка владельца отличает эти цифровые предметы коллекционирования от традиционных ценных бумаг, где доходность инвесторов обычно более непосредственно связана с результатами деятельности эмитента.
Реакция рынка и будущие последствия для цифровых предметов коллекционирования
Несмотря на глубокое юридическое значение этого решения, непосредственная реакция рынка на новость о Bored Ape NFT была относительно приглушенной. Минимальная цена коллекции, которая представляет собой самый дешевый доступный NFT, претерпела лишь незначительные колебания. На момент первоначальных отчетов она колебалась около 37 337 долларов США, что на 90% ниже своего исторического максимума в 369 900 долларов США, достигнутого в апреле 2022 года. Однако эта траектория цен отражает более широкие настроения рынка и циклический характер оценки цифровых активов, а не прямую реакцию на юридическую ясность. Тем не менее, коллекция BAYC с момента своего запуска в 2021 году принесла сейсмические 7,2 миллиарда долларов в объеме торгов, что подчеркивает ее устойчивое, хотя и нестабильное, присутствие в пространстве цифрового искусства и предметов коллекционирования.
Это решение суда в сочетании с более ранним закрытием расследования SEC предлагает значительное благо для всей индустрии NFT. Это обеспечивает столь необходимую юридическую ясность, потенциально стимулируя больше инноваций и инвестиций в сектор за счет снижения нормативной неопределенности. Для тех, кто хочет ориентироваться на этих сложных рынках и выявлять новые тенденции, такие платформы, как cryptoview.io, могут быть бесценными для отслеживания рыночных данных и ончейновых показателей. Правовой ландшафт для цифровых активов все еще развивается, но это решение знаменует собой определенный шаг к признанию уникальных характеристик NFT. Найдите возможности с CryptoView.io
