Em 10 de novembro, ocorreu uma mudança significativa no mercado do Bitcoin (BTC). Os futuros de Bitcoin da CME superaram os mercados de futuros de BTC da Binance em termos de tamanho, sinalizando um aumento na demanda de investidores institucionais. Essa mudança levou à expectativa do potencial do Bitcoin ultrapassar a marca de $40.000 num futuro próximo.
Crescimento sem Precedentes dos Futuros de Bitcoin da CME
O interesse aberto nos futuros de Bitcoin atuais da CME está em impressionantes $4,35 bilhões, o mais alto desde novembro de 2021, quando o Bitcoin atingiu sua máxima histórica de $69.000. Isso é uma clara indicação de aumento de interesse. No entanto, a questão permanece: esse aumento é suficiente para impulsionar novos aumentos de preço?
Houve um notável aumento de 125% no interesse aberto dos futuros de BTC da CME, saindo de $1,93 bilhão em meados de outubro. Esse crescimento está indiscutivelmente ligado à expectativa da aprovação de um ETF de Bitcoin à vista. No entanto, é importante notar que não há uma correlação direta entre esse movimento e as ações dos formadores de mercado ou emissores.
Opções para Investidores Institucionais
Investidores institucionais têm várias alternativas para evitar os altos custos associados aos contratos de futuros. Por exemplo, eles poderiam optar por opções de Bitcoin da CME, que exigem menos capital e oferecem exposição alavancada semelhante. Além disso, ETFs regulamentados e notas negociadas em bolsa (ETN) em regiões como Canadá, Brasil e Europa oferecem alternativas.
Embora possa parecer imprudente para os maiores gestores de ativos do mundo assumir riscos significativos com contratos de derivativos numa decisão dependente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e não esperada até meados de janeiro, o crescimento inegável no interesse aberto dos futuros de Bitcoin da CME é uma forte evidência de interesse crescente de investidores institucionais no mercado de criptomoedas.
Sinais de Extremo Otimismo
Apesar do constante aumento na atividade dos futuros de Bitcoin da CME, o desenvolvimento mais significativo foi o aumento nos prêmios anualizados dos contratos (taxa de base). Em mercados neutros, os contratos de futuros mensais geralmente são negociados com uma taxa de base de 5% a 10% para compensar os prazos de liquidação mais longos. Essa situação, conhecida como contango, não é exclusiva de derivativos de criptomoedas.
Em 28 de novembro, o prêmio anualizado dos futuros de Bitcoin da CME saltou de 15% para 34%, estabilizando-se eventualmente em 23% até o final do dia. Uma taxa de base superior a 20% indica um otimismo substancial, sugerindo que os compradores estavam dispostos a pagar um prêmio substancial para estabelecer posições alavancadas longas.
Atualmente, a métrica está em 14%, indicando que o que quer que tenha causado o movimento incomum já não é um fator. Vale ressaltar que, durante esse período de 8 horas em 28 de novembro, o preço do Bitcoin subiu de $37.100 para $38.200. No entanto, é desafiador determinar se esse aumento foi impulsionado pelo mercado à vista ou pelos contratos de futuros, já que a arbitragem entre os dois ocorre em milissegundos.
Em vez de focar nos movimentos de preço intradiários, os traders devem observar os dados dos mercados de opções de BTC para confirmação do aumento do interesse de investidores institucionais. Se os traders anteciparem uma queda no preço do Bitcoin, espera-se uma métrica de inclinação delta das opções BTC acima de 7%, enquanto períodos de excitação geralmente resultam em uma inclinação de -7%.
Nas últimas semanas, a inclinação delta de 25% das opções de BTC para 30 dias tem permanecido consistentemente abaixo do limite de -7%, ficando perto de -10% em 28 de novembro. Esses dados apoiam o sentimento otimista entre investidores institucionais que utilizam os futuros de Bitcoin da CME, lançando dúvidas sobre a teoria de baleias acumulando ativos antes da potencial aprovação de um ETF à vista.
Em conclusão, as métricas de derivativos não indicam um otimismo excessivo a curto prazo. Se as baleias e formadores de mercado estivessem genuinamente 90% certos da aprovação da SEC, de acordo com as expectativas dos analistas de ETF da Bloomberg, a inclinação delta das opções BTC provavelmente seria muito mais baixa.
No entanto, com o preço do Bitcoin sendo negociado perto de $38.000, parece que os touros continuarão desafiando os níveis de resistência, desde que a esperança por uma aprovação de um ETF à vista permaneça como uma força motriz. Para aqueles que desejam acompanhar de perto esses movimentos de mercado, a aplicação cryptoview.io oferece uma visão abrangente do mercado de criptomoedas.
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