10 listopada na rynku Bitcoina (BTC) doszło do znaczącej zmiany. Kontrakty terminowe na Bitcoina CME przewyższyły rynki kontraktów terminowych BTC Binance pod względem wielkości, sygnalizując wzrost popytu ze strony inwestorów instytucjonalnych. Ta zmiana spowodowała oczekiwanie na potencjał Bitcoina do przekroczenia progu 40 000 USD w niedalekiej przyszłości.
Niespotykany wzrost kontraktów terminowych na Bitcoina CME
Otwarta pozycja w obecnych kontraktach terminowych na Bitcoina CME wynosi imponujące 4,35 miliarda USD, najwyższa od listopada 2021 r., kiedy Bitcoin osiągnął swoje historyczne maksimum w wysokości 69 000 USD. Jest to wyraźny znak zwiększonego zainteresowania. Jednakże pozostaje pytanie, czy ten wzrost jest wystarczający, aby wywołać dalszy wzrost cen?
Obserwujemy znaczący wzrost o 125% otwartej pozycji w kontraktach terminowych BTC CME z 1,93 miliarda USD na początku października. Wzrost ten jest niewątpliwie związany z oczekiwaniem na zatwierdzenie funduszu ETF na rzecz Bitcoina. Ważne jest jednak zauważenie, że nie ma bezpośredniego związku między tą dynamiką a działaniami twórców rynku czy emitentów.
Alternatywy dla inwestorów instytucjonalnych
Inwestorzy instytucjonalni mają kilka alternatyw, aby uniknąć wysokich kosztów związanych z kontraktami terminowymi. Na przykład mogą wybrać opcje na Bitcoina CME, które wymagają mniejszego kapitału i oferują podobną dźwigniową długą ekspozycję. Ponadto regulowane fundusze ETF i notowania giełdowe (ETN) w krajach takich jak Kanada, Brazylia i Europa dostarczają alternatyw.
Chociaż może się wydawać nierozsądne, że najwięksi zarządcy aktywów na świecie podejmują znaczne ryzyko związane z kontraktami pochodnymi w zależności od decyzji amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) i nie oczekują tego do połowy stycznia, to niewątpliwy wzrost otwartej pozycji kontraktów terminowych na Bitcoina CME stanowi mocny dowód rosnącego zainteresowania ze strony inwestorów instytucjonalnych rynkiem kryptowalut.
Znaki skrajnego optymizmu
Mimo stałego wzrostu aktywności kontraktów terminowych na Bitcoina CME, najważniejszym wydarzeniem był skok w rocznej premii kontraktów (stopa bazy). Na neutralnych rynkach miesięczne kontrakty terminowe zazwyczaj handlują z 5% do 10% stopą bazy, aby uwzględnić dłuższe czasy rozliczenia. Ta sytuacja, znana jako contango, nie jest unikalna dla pochodnych kryptowalut.
28 listopada roczna premia kontraktów terminowych na Bitcoina CME wzrosła z 15% do 34%, stabilizując się ostatecznie na poziomie 23% pod koniec dnia. Stopa bazy przekraczająca 20% wskazuje na znaczny optymizm, sugerując, że nabywcy byli skłonni zapłacić znaczną premię, aby utworzyć długie pozycje z dźwignią.
Obecnie wskaźnik wynosi 14%, co wskazuje, że to, co spowodowało nietypowy ruch, nie jest już czynnikiem. Warto zauważyć, że w ciągu tych 8 godzin 28 listopada cena Bitcoina wzrosła z 37 100 USD do 38 200 USD. Jednakże trudno określić, czy wzrost ten był spowodowany przez rynek spotowy czy kontrakty terminowe, ponieważ arbitraż między nimi zachodzi w milisekundach.
Zamiast skupiać się na intradayowych ruchach cenowych, inwestorzy powinni przyglądać się danym z rynku opcji na BTC, aby potwierdzić zwiększone zainteresowanie ze strony inwestorów instytucjonalnych. Jeśli inwestorzy spodziewają się spadku ceny Bitcoina, oczekuje się wskaźnika skos delta powyżej 7%, podczas gdy okresy ekscytacji zwykle skutkują skosem -7%.
Przez ostatni miesiąc 30-dniowy wskaźnik skosu delty opcji na BTC 25% pozostawał stabilnie poniżej progu -7%, oscylując w okolicach -10% 28 listopada. Dane te potwierdzają bycza sentymentu inwestorów instytucjonalnych korzystających z kontraktów terminowych na Bitcoina CME, kwestionując teorię, że wieloryby gromadzą aktywa przed potencjalnym zatwierdzeniem funduszu ETF na rzecz Bitcoina.
Podsumowując, wskaźniki pochodnych nie wskazują na nadmierne krótkoterminowe optymizmu. Gdyby wieloryby i twórcy rynku byli naprawdę w 90% pewni zatwierdzenia przez SEC, zgodnie z oczekiwaniami analityków ETF Bloomberga, wskaźnik skosu delty opcji na BTC prawdopodobnie byłby znacznie niższy.
Niemniej jednak, przy cenie Bitcoina na poziomie około 38 000 USD, wydaje się, że byki będą kontynuować wyzwanie poziomów oporu, dopóki nadzieja na zatwierdzenie funduszu ETF pozostanie siłą napędową. Dla tych, którzy chcą śledzić te ruchy na rynku, aplikacja cryptoview.io zapewnia kompleksowy widok na rynek kryptowalut.
tekst zachęty do działania
