Op 10 november vond er een significante verschuiving plaats op de Bitcoin (BTC)-markt. De CME Bitcoin-futures overtroffen de BTC-futuresmarkten van Binance qua omvang, wat wijst op een toename in vraag van institutionele beleggers. Deze verschuiving heeft geleid tot de verwachting dat Bitcoin in de nabije toekomst de drempel van $40.000 kan overschrijden.
Ongekende Groei van CME Bitcoin-futures
De openstaande interesse in de huidige Bitcoin-futures van CME bedraagt een verbijsterende $4,35 miljard, het hoogste sinds november 2021 toen Bitcoin zijn all-time high van $69.000 bereikte. Dit is een duidelijke indicatie van toegenomen interesse. De vraag blijft echter, is deze toename voldoende om verdere prijsstijgingen te bewerkstelligen?
Er is een opmerkelijke stijging van 125% geweest in de openstaande interesse van CME’s BTC-futures, van $1,93 miljard in het midden van oktober. Deze groei is ongetwijfeld gekoppeld aan de verwachting van de goedkeuring van een spot Bitcoin ETF. Het is echter belangrijk op te merken dat er geen directe correlatie is tussen deze beweging en de acties van marktmakers of uitgevers.
Opties voor Institutionele Beleggers
Institutionele beleggers hebben verschillende alternatieven om de hoge kosten van futurescontracten te vermijden. Zo zouden ze kunnen kiezen voor CME Bitcoin-opties, die minder kapitaal vereisen en een vergelijkbare geheven longpositie bieden. Bovendien bieden gereguleerde ETF’s en exchange-traded notes (ETN) die handelen in regio’s zoals Canada, Brazilië en Europa alternatieven.
Hoewel het onverstandig lijkt voor ’s werelds grootste vermogensbeheerders om aanzienlijke risico’s te nemen met derivatencontracten op een beslissing die afhankelijk is van de U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) en niet verwacht wordt tot halverwege januari, is de onmiskenbare groei in de openstaande interesse van CME Bitcoin-futures hard bewijs van toenemende interesse van institutionele beleggers in de cryptomarkt.
Tekenen van Extreme Optimisme
Ondanks de gestage stijging in de activiteit van CME’s Bitcoin-futures, is de meest significante ontwikkeling de piek in de geannualiseerde premie van de contracten (basisrente). In neutrale markten worden maandelijkse futurescontracten doorgaans verhandeld met een basisrente van 5% tot 10% om rekening te houden met langere afwikkelingstijden. Deze situatie, bekend als contango, is niet uniek voor cryptocurrency-derivaten.
Op 28 november steeg de geannualiseerde premie voor CME Bitcoin-futures van 15% naar 34%, om uiteindelijk aan het einde van de dag te stabiliseren op 23%. Een basisrente van meer dan 20% duidt op aanzienlijk optimisme, wat suggereert dat kopers bereid waren een aanzienlijke premie te betalen om geheven longposities op te bouwen.
Op dit moment staat de metriek op 14%, wat aangeeft dat wat de ongebruikelijke beweging ook veroorzaakte, niet langer een factor is. Het is het vermelden waard dat gedurende die 8 uur op 28 november de prijs van Bitcoin steeg van $37.100 naar $38.200. Het is echter moeilijk te bepalen of deze stijging werd aangedreven door de spotmarkt of futurescontracten, aangezien arbitrage tussen de twee plaatsvindt in milliseconden.
In plaats van te focussen op intraday prijsbewegingen, zouden handelaren moeten kijken naar gegevens van BTC-optiemarkten voor bevestiging van verhoogde interesse van institutionele beleggers. Als handelaren een daling in de prijs van Bitcoin verwachten, wordt een delta skew-metrie boven 7% verwacht, terwijl perioden van opwinding doorgaans resulteren in een -7% skew.
In de afgelopen maand is de 30-daagse BTC-opties 25% delta skew consequent onder de -7% drempel gebleven, met een stand van bijna -10% op 28 november. Deze gegevens ondersteunen het bullish sentiment onder institutionele beleggers die CME Bitcoin-futures gebruiken, en werpen twijfels op de theorie van whales die activa accumuleren in afwachting van een mogelijke goedkeuring van een spot ETF.
Concluderend geven derivatenmetrieken geen overmatig korte-termijn optimisme aan. Als whales en marktmakers werkelijk voor 90% zeker waren van goedkeuring door de SEC, in lijn met de verwachtingen van ETF-analisten van Bloomberg, zou de BTC-opties delta skew waarschijnlijk veel lager zijn.
Niettemin, met de prijs van Bitcoin die in de buurt van $38.000 handelt, lijkt het erop dat bulls weerstandsniveaus zullen blijven uitdagen zolang de hoop op goedkeuring van een spot ETF een drijvende kracht blijft. Voor degenen die deze marktbewegingen nauwlettend in de gaten willen houden, biedt de cryptoview.io-applicatie een uitgebreid overzicht van de cryptomarkt.
Begin nu gratis met het gebruik van onze tools.
