11月10日、ビットコイン（BTC）市場で重要な変化が起こりました。 CMEビットコイン先物 は、規模の面でBinanceのBTC先物市場を上回り、機関投資家からの需要の急増を示しています。この変化により、ビットコインが近い将来に40,000ドルの閾値を超える可能性が期待されています。
CMEビットコイン先物の前代未聞の成長
CMEの現在のビットコイン先物の未決済建玉は43.5億ドルと驚異的な数字であり、2021年11月にビットコインが史上最高の69,000ドルに達した時以来の最高額です。これは、関心の高まりを明確に示しています。ただし、疑問が残るのは、この急増がさらなる価格上昇をもたらすには十分かどうかということです。
10月中旬のCMEのBTC先物の未決済建玉は19.3億ドルから驚異的な125%増加しています。この成長は間違いなく、スポットビットコインETFの承認を期待しています。ただし、この動きと市場メーカーや発行者の行動との直接的な相関関係はないことを理解することが重要です。
機関投資家の選択肢
機関投資家は、先物契約に関連する高いコストを回避するためのいくつかの選択肢があります。たとえば、彼らはより少ない資本を必要とし、同様のレバレッジされたロングポジションを提供するCMEビットコインオプションを選択することができます。さらに、カナダ、ブラジル、ヨーロッパなどの地域で取引されている規制されたETFや上場株式債券（ETN）も選択肢となります。
世界最大の資産運用会社が、米国証券取引委員会（SEC）の決定に依存する重要なリスクを取ることは無謀に思えるかもしれません。SECの決定は1月中旬まで予想されていないためですが、CMEビットコイン先物の未決済建玉の明白な成長は、仮想通貨市場における機関投資家からの関心の増加の明白な証拠です。
極度の楽観の兆候
CMEのビットコイン先物取引の活発化にもかかわらず、最も重要な展開は、契約の年間プレミアム（ベーシスレート）の急上昇でした。中立的な市場では、月次先物契約は通常、より長い決済時間を考慮して5%から10%のベーシスレートで取引されます。これをコンタンゴと呼び、これは仮想通貨デリバティブに特有のものではありません。
11月28日、CMEビットコイン先物の年間プレミアムは15%から34%に急上昇し、最終的にその日の終わりまでに23%で安定しました。20%を超えるベーシスレートは大きな楽観を示し、購入者がレバレッジをかけたロングポジションを確立するために相当なプレミアムを支払う意思があることを示唆しています。
現在、このメトリクスは14%になっており、異常な動きの原因がもはや要因ではないことを示しています。なお、11月28日のその8時間の間に、ビットコインの価格は37,100ドルから38,200ドルに上昇しました。ただし、この急上昇がスポット市場か先物契約かについては、その両者のアービトラージはミリ秒単位で行われるため、判断するのは難しいです。
トレーダーは、短期の価格変動に焦点を当てる代わりに、機関投資家からの関心の高まりの確認のためにBTCオプション市場のデータを見るべきです。トレーダーがビットコインの価格の下落を予想している場合、デルタスキューメトリックスが7%を上回ることが予想されます。一方、興奮の時期は通常、-7%のスキューになります。
過去1か月間、30日のBTCオプションの25%デルタスキューは一貫して-7%の閾値を下回り、11月28日には-10%近くになっています。このデータは、CMEビットコイン先物を利用する機関投資家の間のブルッシュな感情を支持し、ポテンシャルなスポットETFの承認に先立ち、大口取引先が資産を蓄積しているという説に疑念を投げかけています。
結論として、デリバティブのメトリクスからは、過度な短期的な楽観主義は示されていません。もし大口取引先や市場メーカーが本当にSECの承認に90%の確信を持っていたとすれば、ブルームバーグのETFアナリストの期待に沿ったものであれば、BTCオプションのデルタスキューはおそらくもっと低かったでしょう。
それでも、ビットコインの価格が38,000ドル近くで取引されていることから、スポットETFの承認への期待が推進力となっている限り、ブルたちは抵抗水準に挑戦し続けるでしょう。これらの市場動向を注視したい方は、cryptoview.ioアプリケーションをご利用いただけます。
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