Grayscale Investmentsは最近、米国証券取引委員会（SEC）に対する重要な勝利を祝いました。米国控訴裁判所は、SECに対して、GrayscaleのGBTCをBitcoin ETFに変換する提案についての決定を再評価するよう命じました。この画期的な出来事は市場で好意的な反応を受け、暗号通貨業界に対する金融規制当局の2番目の大きな打撃を示しています。規制の明確さに乏しい中で、金融規制当局は暗号通貨業界に対する執行措置に執念深く取り組んできました。しかし、これはGrayscaleと暗号通貨業界の将来にどのような意味を持つのでしょうか？
勝利の解説
SECは10年以上にわたって一貫してBitcoin ETFの提案を拒否してきました。「詐欺行為や操作的行為に対する予防策」としてその設計を引用しています。しかし、この期間が終わりを迎えつつあるようです。これは、著名な弁護士でVariant FundのアドバイザーであるJake Chervinskyが指摘したとおりです。彼は、連邦巡回裁判所が機関が「恣意的かつ独断的に」行動したことにより、行政手続法（APA）に違反したと判断することは稀であると述べています。この判決は、SECにとって「非常に恥ずべきこと」とされています。
ただし、スポットBitcoin ETFはまだ立ち上がっていませんし、裁判所は直接的にSECにGrayscaleのETF提案を承認するよう命じたわけではありません。Chervinskyは、この判決はSECの「詐欺と操作」の問題に対する分析が間違っていたことを示すだけだと明確に述べています。
今後の展望
将来に向けて考えられるシナリオの1つは、SECがGrayscaleの提案を拒否するための代替の正当化を見つける可能性があります。これにより、長期化し、高額な法的闘争に発展する可能性があります。Chervinskyは、これはSECのリーダーシップが暗号通貨に対して明確な敵意を持っていることを考慮すると、あり得る選択肢と考えています。
また、SECはスポットBitcoin ETFの承認を求める政治的な圧力にも直面しています。この判決はGrayscaleに関するものだけではありません。伝統的な金融部門もBitcoin ETFに向けて準備を進めており、今年はいくつかの企業がNasdaqやCBOE Global Marketsに上場するためのスポットBitcoin ETFを提出しています。
Grayscaleの勝利とその意味
GrayscaleのSECに対する勝利は楽観的なムードを醸し出していますが、Bitcoinの批評家であるPeter Schiffは、GrayscaleのGBTCがスポットBitcoin ETFに変換されると、暗号通貨に否定的な影響を与える可能性があると警告しました。彼は、トレーダーが価格差を悪用し、NAVの割引の撤廃、およびGBTC株主によるBitcoinの売却がBTCの価格を共同で下げる可能性があると主張しています。
これに対して、BlackTower Capitalの創設者であるAri Paulは、GBTCのアンロックプロセスによる売り圧力があるかもしれないとしながらも、GBTC投資家が現在支払っている高い手数料を考慮すると、Bitcoin市場への総体的な影響は最小限に抑えられる可能性があると示唆しました。彼は、Bitcoin ETFの導入は新たな投資家を引き寄せる上でより重要な効果を持つ可能性があると付け加えました。
この判決に続いて、SECは7つのBitcoin ETF申請の期限に迫っており、Bitwise、BlackRock、VanEck、Fidelity、Invesco、およびWisdomTreeなどの企業がSECの決定を待ち望んでいます。
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