カリフォルニア州の連邦裁判所による最近の判決は、NFT市場に重要な明確性をもたらし、フェルナンド・M・オルギン判事は、Yuga LabsのBored Ape Yacht Club NFTがBored Ape NFTは有価証券ではないと明確に宣言しました。長年の規制の不確実性の後に出されたこの画期的な決定は、これらのデジタル収集品がどのように取引されるか、および作成者の関与の性質における重要な区別に依存しており、より広範なデジタル資産スペースの前例を提供します。
NFTエコシステムにとって画期的な判決
デジタル資産の状況にとって極めて重要な動きとして、カリフォルニア州の連邦判事は、象徴的なBored Ape Yacht Club（BAYC）コレクションの背後にある創造的な力であるYuga Labsを標的とした集団訴訟を却下しました。この判決は、米国証券取引委員会（SEC）が今年初めにYuga Labsに対する調査を終了し、執行措置を講じなかったことを考慮すると、特に大きな重みを持っています。SECの決定は安心感を与えましたが、連邦裁判所によるこの件に関する明確な司法判断は、はるかに強力な法的先例を確立し、多くのNFT、特にBAYCのようなNFTが証券法の範囲に該当しないという議論を強化しています。
判事の調査結果は、Dapper LabsのNBA Top ShotやDraftKings NFTなど、有価証券として妥当に分類されている他のデジタル資産とは異なるBored Ape NFTの重要な違いを強調しています。この区別は、急速に進化するWeb3スペースにおける規制監督の境界線を明確にするのに役立つため、クリエイターとコレクターの両方にとって重要です。
Howeyテストの解体：Bored Ape NFTが有価証券ではない理由
裁判所の決定の中心となったのは、取引が「投資契約」として適格であるかどうか、したがって有価証券であるかどうかを判断するために使用される4つの要素からなる由緒あるHoweyテストの適用でした。オルギン判事は、Bored Ape NFTがいくつかの重要な基準、特に「共通の事業」の要素を満たしていないことを発見しました。この議論の核心は、これらのデジタル資産がどこでどのように取得されたかにありました。
発行者が直接管理するマーケットプレイスで取引が行われる一部のNFTプロジェクトとは異なり、Yuga Labsの訴訟の原告は、OpenSeaやCoinbaseなどのサードパーティプラットフォームでBored Apeを取得しました。この重要な詳細は、申し立てられた有価証券と、通常は共通の事業の議論を支える独自の「エコシステム」との間に、直接的で相互接続された財政的な「相互作用」がないことを意味しました。本質的に、裁判所は、NFT保有者の運命が、有価証券として分類されるのと同じように、Yuga Labsの継続的な努力と成功に不可欠に結び付いていないことを発見しました。この判決は、これらのマーケットプレイスのダイナミクスにより、Bored Ape NFTは有価証券ではないと主張する重要な法的枠組みを提供します。
クリエイターロイヤリティとマーケットプレイスのダイナミクスの役割
裁判所の推論のもう1つの説得力のある側面は、クリエイターロイヤリティのメカニズムに関与していました。Yuga Labsは、Bored Ape NFTのその後のすべての販売に対してロイヤリティを徴収します。SECは歴史的に、そのようなロイヤリティは資産が有価証券であることを示す可能性があると主張してきましたが（クリエイターが金銭的利益のために再販を奨励していることを示唆）、裁判所はこれを異なる見方をしました。オルギン判事は、このシステムは原告の運命と被告の運命との「*分離*」を示唆していると指摘しました。
NFT保有者が資産を損失で売却した場合でも、Yuga Labsはロイヤリティから利益を得ることができます。この財政的結果の分離は、すべての当事者の利益がプロモーターの努力のみから得られる統一された投資スキームの議論を弱めます。クリエイターが保有者の個々の損益とは無関係に利益を得る能力は、投資家のリターンが通常発行者のパフォーマンスに直接結び付いている従来の有価証券とは異なる、これらのデジタル収集品を区別します。
デジタル収集品に対する市場の反応と将来への影響
この判決の重大な法的意義にもかかわらず、Bored Ape NFTのニュースに対する市場の直接的な反応は比較的控えめでした。最も安価な利用可能なNFTを表すコレクションのフロア価格は、わずかな変動しかありませんでした。当初のレポートの時点で、2022年4月に達した過去最高の369,900ドルから90％大幅に減少した約37,337ドルでした。ただし、この価格の軌跡は、法的明確性への直接的な対応ではなく、より広範な市場のセンチメントとデジタル資産評価の周期的性質を反映しています。BAYCコレクションは、2021年の発売以来、72億ドルという驚異的な取引量を生成しており、デジタルアートと収集品スペースにおけるその永続的ではあるものの、不安定な存在を強調しています。
この裁判所の決定は、SECによる以前の調査の終了と相まって、NFT業界全体にとって大きな恩恵となります。規制の不確実性を軽減することにより、非常に必要とされている法的明確性を提供し、セクターへのより多くのイノベーションと投資を促進する可能性があります。これらの複雑な市場をナビゲートし、新たなトレンドを特定しようとしている人にとって、cryptoview.ioのようなプラットフォームは、市場データとオンチェーンメトリックを追跡する上で非常に貴重です。デジタル資産の法的状況はまだ進化していますが、この判決はNFTの独自の特性を認識するための明確な一歩となります。CryptoView.ioで機会を見つけましょう
