Bitcoin（BTC）の価格が2023年のピークを下回っているにもかかわらず、$50,000を突破する夢はまだ終わっていません。$44,000の抵抗レベルの強さは投資家によって過小評価されているかもしれませんが、現在の$42,000以下の取引価格は必ずしも$50,000を達成し超えることの不可能性を意味するものではありません。興味深いことに、Bitcoinデリバティブデータによると、トレーダーは6.9％の下落にもかかわらず楽観的な姿勢を維持しています。しかし、この楽観主義はさらなる利益の可能性につながるのでしょうか？
デリバティブの役割を理解する
12月11日、レバレッジをかけたビットコイン先物の清算額は1億2700万ドルに達しました。この数字は単独で考えると相当なもののように見えますが、これは全ての未決済契約の価値を表す総未決済利益の1％未満を占めています。この清算イベントは20分未満で7％の修正を引き起こし、先物市場がこのマイナスの価格変動に重要な役割を果たしたとする主張をもたらしました。しかし、この視点は後の回復を見落としており、同日に$40,200の安値を記録してから6時間以内にBitcoinの価格が4.2％上昇したことから、強制的な清算注文の影響が長い間消失していたことを示しています。これは、先物市場だけによる暴落という考えを否定し、挑戦しています。
Bitcoin先物プレミアムの解釈
Bitcoinの大口取引者や市場メーカーが依然として強気であるかどうかを判断するために、基準金利としても知られるBitcoin先物プレミアムを調査することが重要です。中立的な市場では、これらの契約は通常、延長された決済期間を考慮して、通常5％から10％のプレミアムで取引されます。12月11日に9％の日中価格下落があったにもかかわらず、BTC先物プレミアムは中立から強気の閾値である10％を上回り、ショートに対する著しい余剰需要はないと示唆しています。
オプション市場の分析
オプション市場も投資家の楽観主義について貴重な洞察を提供します。25％のデルタスキューは、アービトラージデスクや市場メーカーが上昇または下降の保護に過度な料金を請求しているかどうかを示す有用な指標です。7％を上回るスキュー値はBitcoin価格の下落を期待しており、興奮の時期はしばしばマイナス7％のスキューをもたらします。12月5日以来、BTCオプションのスキューは中立を保ち、コール（買い）オプションとプット（売り）オプションの両方についてバランスの取れたコストを示しています。これは、12月10日以来の6.1％の修正に続いての抵抗を示しています。
レバレッジを使った小売トレーダーの影響を評価することも重要です。永続契約（逆スワップとも呼ばれる）には、通常8時間ごとに再計算される埋め込み金利が含まれています。データによると、12月8日から12月10日の間にわずかな増加があり、0.045％、つまり週に0.9％に相当し、多くのトレーダーにとって重要で負担になるほどのものではありません。
これらのデータは、Bitcoinの価格が10月以来52％上昇していることを考慮すると、励みになります。これは、ラリーとその後の清算が過度な小売レバレッジロングによって駆動されたものではないことを示唆しています。主要な要因はスポット市場であり、スポット取引所上場ファンド（ETF）の承認の期待に関連した過度な楽観主義による連鎖的清算のリスクが低減していることを示しています。これはBitcoinのブルにとってポジティブなニュースであり、デリバティブデータによると、価格の修正にもかかわらずポジティブなモメンタムが維持されていることを示しています。
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