Potremmo essere testimoni della fine della presa di profitto nel Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), che ha esercitato pressione al ribasso su bitcoin? Secondo un recente rapporto di ricerca di JPMorgan, questo potrebbe effettivamente essere il caso. L’analisi della banca suggerisce che il significativo calo del valore del bitcoin, oltre il 20% nelle due settimane successive all’introduzione degli exchange-traded fund (ETF) di bitcoin spot negli Stati Uniti, è stato in gran parte determinato dai profitti degli investitori di GBTC.
Il Ruolo di GBTC nel Mercato del Bitcoin
Prima della sua trasformazione in un ETF, GBTC era una delle poche vie per gli investitori statunitensi per ottenere esposizione al bitcoin senza possederne direttamente la criptovaluta. Anche oggi, rimane il più grande prodotto di investimento in bitcoin, vantando oltre $20 miliardi di asset gestiti. JPMorgan aveva precedentemente previsto un deflusso di circa $3 miliardi da GBTC a causa della presa di profitto sul trade ‘sconto sul valore patrimoniale netto’ (NAV).
Tali deflussi sono di notevole importanza perché comportano denaro che esce dal mercato delle criptovalute, esercitando così pressione al ribasso sul prezzo del bitcoin. Tuttavia, gli analisti di JPMorgan, guidati da Nikolaos Panigirtzoglou, ritengono ora che la maggior parte di questa presa di profitto sia già avvenuta, affermando, “Dato che sono già usciti $4,3 miliardi da GBTC, concludiamo che la presa di profitto di Grayscale su GBTC è già in gran parte avvenuta.” Ciò implica che la pressione al ribasso su bitcoin da questo canale dovrebbe essere per lo più alle spalle.
Transizione agli ETF di Bitcoin Spot
Le stime della banca suggeriscono che circa $1,3 miliardi si sono trasferiti da GBTC ai nuovi ETF di bitcoin spot, che sono meno costosi. Ciò equivale a un deflusso mensile di $3 miliardi. Se Grayscale è lenta a ridurre le sue commissioni, questi deflussi potrebbero persistere e potrebbero addirittura accelerare se altri ETF di bitcoin spot guadagnano abbastanza trazione per competere con GBTC in termini di dimensioni e liquidità.
Pressione Aggiuntiva alla Vendita
Pressione aggiuntiva alla vendita dell’asset digitale sottostante è derivata dalla cessione di circa $1 miliardo di GBTC da parte del fallimento della casa di cambio di criptovalute FTX dopo la sua conversione in un ETF. Queste informazioni sono state rivelate in un rapporto di CoinDesk.
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