Nonostante il prezzo del Bitcoin (BTC) scenda al di sotto del picco del 2023, il sogno di superare la soglia dei $50.000 è ben lontano dall’essere finito. La resilienza del livello di resistenza di $44.000 potrebbe essere stata sottovalutata dagli investitori, ma il prezzo attuale di negoziazione al di sotto di $42.000 non significa necessariamente l’impossibilità di raggiungere e superare i $50.000. È interessante notare che i dati sui derivati del Bitcoin suggeriscono che i trader mantengano il loro ottimismo nonostante un calo del 6,9%. Ma questo ottimismo si traduce in potenziale per ulteriori guadagni?
Comprendere il Ruolo dei Derivati
l 11 dicembre, la liquidazione dei contratti futures long con leva del Bitcoin ha ammontato a $127 milioni. Sebbene questa cifra possa sembrare considerevole presa singolarmente, rappresenta meno dell’1% dell’interesse aperto totale, che rappresenta il valore di tutti i contratti in sospeso. Questo evento di liquidazione ha scatenato una correzione del 7% in meno di 20 minuti, portando alcuni a sostenere che i mercati dei derivati hanno giocato un ruolo cruciale in questo movimento di prezzo negativo. Tuttavia, questa prospettiva trascura il successivo recupero, con il prezzo del Bitcoin che è aumentato del 4,2% entro sei ore dal toccare un minimo di $40.200 lo stesso giorno. Ciò suggerisce che l’impatto delle forti liquidazioni si era da tempo dissolto, mettendo in discussione l’idea di un crollo guidato esclusivamente dai mercati dei futures.
Interpretare il Premio dei Futures del Bitcoin
Per valutare se le balene del Bitcoin e i market maker rimangono ottimisti, è essenziale esaminare il premio dei futures del Bitcoin, noto anche come tasso di base. I trader professionisti spesso preferiscono i contratti mensili a causa del loro tasso di finanziamento fisso. Nei mercati neutrali, questi strumenti di solito vengono scambiati a un premio del 5% al 10% per tener conto del loro periodo di regolamento prolungato. Nonostante un calo del prezzo del BTC del 9% nell’arco di una giornata l’11 dicembre, il premio dei futures del BTC è rimasto al di sopra della soglia neutrale-rialzista del 10%, suggerendo nessuna significativa domanda in eccesso per le posizioni corte.
Analisi dei Mercati delle Opzioni
I mercati delle opzioni forniscono anche preziose indicazioni sull’ottimismo degli investitori. Lo skew delta del 25% è un utile indicatore per capire se le scrivanie di arbitraggio e i market maker stiano addebitando eccessivamente la protezione al rialzo o al ribasso. Uno skew superiore al 7% indica un’aspettativa di calo del prezzo del Bitcoin, mentre periodi di eccitazione spesso portano a uno skew negativo del 7%. Dal 5 dicembre, lo skew delle opzioni BTC è rimasto neutrale, indicando un costo equilibrato sia per le opzioni call (acquisto) che put (vendita). Ciò suggerisce resilienza dopo la correzione del 6,1% dall’11 dicembre.
Valutare l’impatto dei trader al dettaglio che utilizzano leva sull’andamento dei prezzi è anche cruciale. I contratti perpetui, noti anche come swap inversi, includono un tasso incorporato che di solito viene ricalcolato ogni otto ore. I dati rivelano un modesto aumento tra l’8 e il 10 dicembre al 0,045%, equivalente al 0,9% a settimana, che non è significativo o gravoso per la maggior parte dei trader nel mantenere le proprie posizioni.
Tali dati sono incoraggianti, considerato che il prezzo del Bitcoin è aumentato del 52% da ottobre. Sembra che il rally e le successive liquidazioni non siano state guidate da eccessive posizioni lunghe con leva al dettaglio. Il principale motore sembra essere il mercato spot, indicando un rischio ridotto di liquidazioni a catena dovuto all’ottimismo eccessivo legato all’aspettativa di un’approvazione di un fondo negoziato in borsa (ETF) sul mercato spot. Questa è una notizia positiva per i tori del Bitcoin, poiché i dati sui derivati suggeriscono che il momentum positivo rimane nonostante la correzione del prezzo.
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