क्या फेड की नीति एक एसेट बबल को फुला रही है?

प्रसिद्ध निवेशक रे डेलियो ने पहले चिंता व्यक्त की थी कि यू.एस. फेडरल रिजर्व की उदार मौद्रिक नीति सक्रिय रूप से एक आर्थिक बुलबुला फुला रही थी। इस रे डेलियो फेड बबल चेतावनी ने राजकोषीय प्रोत्साहन और मौद्रिक सहजता के एक “खतरनाक” संयोजन पर प्रकाश डाला, जो ऐतिहासिक मानदंडों से हटकर बिटकॉइन जैसी डिजिटल संपत्तियों सहित हार्ड एसेट की कीमतों को संभावित रूप से बढ़ा रहा है।

बिटकॉइन (BTC) की कीमत

फेड नीति की डेलियो की पूर्वव्यापी आलोचना

पीछे मुड़कर देखें तो, पूर्व हेज फंड मैनेजर रे डेलियो ने फेडरल रिजर्व की मौद्रिक सहजता को एक ऐसे कदम के रूप में चित्रित किया था जो एक आर्थिक बुलबुला फुला सकता है, जो एक महत्वपूर्ण 75-वर्षीय आर्थिक चक्र के समापन चरण के रूप में उन्होंने देखा था। ऐतिहासिक रूप से, फेड ने आम तौर पर आर्थिक ठहराव, गिरती एसेट वैल्यू, उच्च बेरोजगारी और क्रेडिट संकुचन की अवधि के दौरान ब्याज दरों को कम किया है – परिदृश्य 1930 के दशक की महामंदी या 2008 के वित्तीय संकट की याद दिलाते हैं। हालाँकि, डेलियो ने हाल के समय में एक आश्चर्यजनक विचलन देखा।

उनके विश्लेषण ने बताया कि फेड कम बेरोजगारी, चल रही आर्थिक वृद्धि और बढ़ते एसेट बाजारों के बीच नीति को आसान कर रहा था। उन्होंने तर्क दिया कि यह विशेष संयोजन, अत्यधिक ऋण से जूझ रही देर-चरण अर्थव्यवस्थाओं की अधिक विशेषता थी। ऐसा वातावरण, जहां पहले से ही मजबूत आर्थिक संकेतकों के बावजूद मौद्रिक प्रोत्साहन दिया जाता है, निवेशकों और व्यापक वित्तीय प्रणाली के लिए एक अनूठी और संभावित रूप से अनिश्चित स्थिति पैदा करता है।

मुद्रास्फीति जाल और मुद्रा का अवमूल्यन

डेलियो ने राजकोषीय और मौद्रिक नीतियों के बीच एक “खतरनाक” तालमेल को रेखांकित किया। पर्याप्त मौजूदा ऋण और महत्वपूर्ण ट्रेजरी जारी करने के माध्यम से वित्तपोषित बड़े घाटे की विशेषता वाले सरकारी वित्त के साथ, विशेष रूप से कम परिपक्वता में, मात्रात्मक सहजता प्रभावी रूप से सरकारी ऋण के मुद्रीकरण में बदल जाती है। उन्होंने समझाया कि यह तंत्र, निजी क्षेत्र को फिर से तरल करने से परे चला जाता है और मुद्रास्फीति के लिए गहरा निहितार्थ रखता है।

डेलियो के विचार में, यह गतिशीलता, स्वाभाविक रूप से अधिक मुद्रास्फीति दबाव उत्पन्न करती है और मुद्रा के अवमूल्यन में योगदान करती है। निवेशकों के लिए, यह परिदृश्य मूल्य के विश्वसनीय भंडार के रूप में मानी जाने वाली संपत्तियों के लिए एक शक्तिशाली उत्प्रेरक के रूप में कार्य करता है। बिटकॉइन (BTC), सोना और अन्य हार्ड एसेट जैसी संपत्तियों को अक्सर व्यापक आर्थिक और भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं के खिलाफ महत्वपूर्ण बचाव के रूप में देखा जाता है, जिसमें वैश्विक मौद्रिक व्यवस्था रीसेट की संभावना भी शामिल है। इस “अवमूल्यन व्यापार” के आसपास बाजार की चर्चा तेज हो गई है, पारंपरिक वित्त अधिकारियों ने तेजी से इसकी प्रासंगिकता को स्वीकार किया है।

मैक्रोइकॉनॉमिक बदलावों के बीच बिटकॉइन की भूमिका

लगातार मुद्रास्फीति दबावों और फिएट मुद्राओं के अवमूल्यन की विशेषता वाले वातावरण में, बिटकॉइन मूल्य-भंडार एसेट के लिए एक प्रमुख दावेदार के रूप में उभरा है। इसकी विकेंद्रीकृत प्रकृति और सीमित आपूर्ति को अक्सर समर्थकों द्वारा प्रमुख विशेषताओं के रूप में उद्धृत किया जाता है जो आर्थिक अनिश्चितता के समय में धन की रक्षा करते हैं। जैसे-जैसे वैश्विक वित्तीय परिदृश्य विकसित हो रहा है, बिटकॉइन जैसी डिजिटल संपत्तियों के बारे में पारंपरिक वित्तीय प्रणाली की कमजोरियों के खिलाफ बचाव के रूप में कथा केवल मजबूत होती है।

कई निवेशकों, विशेष रूप से दीर्घकालिक दृष्टिकोण वाले लोगों ने, बाजार की अस्थिरता के माध्यम से अपने BTC को पकड़े हुए, *डायमंड हैंड्स* दृष्टिकोण अपनाया है, जो संभावित रूप से पुनर्गठित वैश्विक मौद्रिक प्रणाली में इसकी भूमिका का अनुमान लगा रहे हैं। इस भावना को केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्राओं (CBDC) और व्यापक टोकनकरण प्रवृत्ति के आसपास चल रही चर्चा द्वारा प्रवर्धित किया गया है, जो सामूहिक रूप से इस बात का संकेत देते हैं कि मूल्य को कैसे संग्रहीत और आदान-प्रदान किया जाता है, इसमें एक महत्वपूर्ण परिवर्तन है।

बिटकॉइन (BTC) की प्रवृत्ति

बाजार प्रतिक्रियाएं और पिछली संभावनाएं

अतीत में, फेडरल रिजर्व के मौद्रिक नीति निर्णयों से अक्सर विविध बाजार प्रतिक्रियाएं होती थीं। उदाहरण के लिए, पिछले वर्ष के अक्टूबर में, फेड ने ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की कमी की थी। आमतौर पर क्रिप्टो एसेट के लिए एक सकारात्मक उत्प्रेरक होने के बावजूद, इस विशेष कटौती से उस समय बाजारों को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ावा नहीं मिला। 21Shares के मैट मेना जैसे बाजार विश्लेषकों ने देखा कि यह दर कटौती काफी हद तक निवेशकों द्वारा “पूरी तरह से मूल्य निर्धारण” थी, जिन्होंने बैठक से पहले व्यापक रूप से निर्णय का अनुमान लगाया था।

पिछले वर्ष के दिसंबर को देखते हुए, फेडरल रिजर्व के भीतर आगे के रास्ते के बारे में दृढ़ता से अलग-अलग विचार थे, जैसा कि चेयर जेरोम पॉवेल ने उल्लेख किया था। उस अवधि के शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (CME Group) के बाजार डेटा ने संकेत दिया कि 69% से अधिक निवेशकों ने बाद की संघीय ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) की बैठक में 25 आधार-बिंदु ब्याज दर में कटौती की भविष्यवाणी की थी। हालांकि, इस तरह के पूर्वानुमान चल रही अनिश्चितता और विविध विचारों को रेखांकित करते हैं जो फेड के अगले कदमों की व्याख्या और अनुमान लगाने के बाजार के प्रयास की विशेषता बताते हैं। रे डेलियो फेड बबल चेतावनी बाजार के प्रतिभागियों के रूप में गूंजती रहती है, जो एसेट वैल्यूएशन पर इन मौद्रिक रणनीतियों के दीर्घकालिक निहितार्थों का वजन करते हैं।

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