बिटकॉइन (BTC) मूल्य अपने 2023 के शीर्ष से कम चल रहा होने के बावजूद, 50,000 डॉलर के चिह्न को छूने का सपना अब भी खत्म नहीं हुआ है। निवेशकों द्वारा 44,000 डॉलर की प्रतिरोध स्तर की दृढ़ता को अंदाज़े से कम माना गया हो सकता है, लेकिन मौजूदा व्यापारी मूल्य 42,000 डॉलर के नीचे होने का अर्थ यह नहीं है कि 50,000 डॉलर तक पहुंचने और छूने की असंभावना है। दिलचस्प बात यह है कि बिटकॉइन डेरिवेटिव्स डेटा सुझाव देता है कि व्यापारियों की आशा अधिकारिता बनाए रखने के बावजूद 6.9% की गिरावट के बावजूद उनकी आशावादिता बरकरार है। लेकिन क्या यह आशावाद आगे के लाभ की संभावना में परिणामस्वरूप होता है?
डेरिवेटिव्स की भूमिका को समझना
11 दिसंबर को, लीवरेज़ लॉन्ग बिटकॉइन फ्यूचर्स की नष्ट होने की राशि 127 मिलियन डॉलर थी। यद्यपि इस आंकड़े को अकेले में महत्वपूर्ण माना जा सकता है, लेकिन यह उस सभी शेष अनुबंधों के मूल्य का प्रतिष्ठान है जिसे संकलित सभी संविदाओं का मान रखता है। यह नष्टि घटना ने 20 मिनट से कम समय में 7% सुधार को उत्पन्न किया, जिससे कुछ लोग यह वाद करते हैं कि डेरिवेटिव्स बाजारों ने इस नकारात्मक मूल्य गति में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई। हालांकि, इस दृष्टिकोण को उसके बाद की पुनरुद्धार की ओर ध्यान नहीं दिया गया है, जिसमें बिटकॉइन की कीमत एकमात्र 20 दिसंबर को 40,200 डॉलर के कम स्तर को छूने के छ: घंटों के भीतर 4.2% बढ़ गई। यह सुझाता है कि जोरदार नष्टि आदेशों के प्रभाव का लंबे समय से उदाहरण दिखा चुका है, जो डेरिवेटिव्स बाजारों द्वारा संचालित हुई क्रैश की धारणा को चुनौती देती है।
बिटकॉइन फ्यूचर्स प्रीमियम की व्याख्या करना
बिटकॉइन वेल्स और मार्केट मेकर्स के बारे में जानने के लिए बिटकॉइन फ्यूचर्स प्रीमियम, जिसे बेसिस दर भी कहा जाता है, का जांच करना आवश्यक है। पेशेवर व्यापारियों को आमतौर पर मासिक संविदाओं की पसंद होती है क्योंकि इनकी स्थिर वित्त दर होती है। तटस्थ बाजारों में, ये साधन आमतौर पर अपनी विस्तारित विनिमय अवधि के लिए 5% से 10% प्रीमियम पर व्यापार करते हैं। 11 दिसंबर को 9% की दिनभर कीमत में गिरावट के बावजूद, बीटीसी फ्यूचर्स प्रीमियम 10% के न्यूट्रल-से-बुलिश सीमा से ऊपर बना रहा, जिससे शॉर्ट के लिए कोई महत्वपूर्ण अतिरिक्त मांग नहीं है।
विकल्प बाजार का विश्लेषण
विकल्प बाजारों में निवेशकों की आशावादिता के बारे में मूल्यवान जानकारी भी प्रदान करते हैं। 25% डेल्टा स्क्यू एक महत्वपूर्ण संकेतक है कि एर्बिट्रेज डेस्क और मार्केट मेकर्स उल्टी और नीचे की सुरक्षा के लिए अत्यधिक शुल्क चार्ज कर रहे हैं। 7% से ऊपर का स्क्यू मापक बिटकॉइन मूल्य की गिरावट की उम्मीद दर्शाता है, जबकि उत्साह के कालों में यह एक नकारात्मक 7% स्क्यू परिणामित होता है। 5 दिसंबर से, बीटीसी विकल्प स्क्यू न्यूट्रल रहा है, जिससे 10 दिसंबर के बाद हुई 6.1% की गिरावट के बावजूद, दोनों कॉल (खरीदें) और पुट (बेचें) विकल्पों के लिए संतुलित लागत का सुझाव होता है। इससे यह साबित होता है कि 10 दिसंबर से बाद की 6.1% की गिरावट के बावजूद विकल्प बाजारों में मजबूती बनी हुई है।
लीवरेज का उपयोग करके खुदरा व्यापारियों के प्रभाव का मूल्यांकन करना भी महत्वपूर्ण है। नितांत संविदाएं, जिन्हें इनवर्स स्वैप्स के रूप में भी जाना जाता है, आमतौर पर हर आठ घंटे में पुनर्गणना की जाने वाली दर शामिल करती हैं। डेटा दिखाता है कि 8 दिसंबर से 10 दिसंबर तक एक नम्बर में मामूली वृद्धि हुई है, जो 0.045% है, 0.9% प्रति सप्ताह के बराबर है, जो अधिकांश व्यापारियों के लिए महत्वपूर्ण नहीं है या बोझ़दार नहीं है ताकि वे अपने स्थानों को बनाए रख सकें।
इस तरह के डेटा के साथ उत्साहजनक होना बेहद प्रोत्साहित करने वाली बात है, क्योंकि बिटकॉइन की कीमत अक्टूबर से 52% बढ़ चुकी है। यह सुझाता है कि रैली और उसके बाद की नष्टि अत्यधिक खुदरा लीवरेज लॉन्ग्स द्वारा नहीं चलाई गई थी। प्राथमिकता दिखती है कि स्थानीय बाजार ही मुख्य उत्प्रेरक है, जो एक स्थानीय विनिमय-व्यापारिता निधि (ईटीएफ) के मंजूरी की उम्मीद से जुड़े अत्यधिक आशावाद के लिए अत्यधिक रोख निष्कर्षण की कम संभावना है। यह बिटकॉइन बुल्स के लिए सकारात्मक समाचार है, क्योंकि डेरिवेटिव्स डेटा सुझाव देता है कि मुद्रा की गणना के बावजूद सकारात्मक गति बरकरार है।
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