Grayscale Investments a récemment célébré une victoire capitale sur la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis lorsque la Cour d’appel a ordonné à la SEC de réexaminer sa décision concernant la proposition de Grayscale de convertir GBTC en un ETF Bitcoin. Cet événement historique a été accueilli favorablement sur les marchés et constitue le deuxième coup majeur porté au régulateur financier, qui s’est montré tenace dans ses actions de répression contre l’industrie de la crypto, malgré le manque de clarté réglementaire substantielle. Mais qu’est-ce que cela signifie pour l’avenir de Grayscale et de l’industrie de la crypto?
Analyse de la victoire
Pendant plus d’une décennie, la SEC a régulièrement rejeté les propositions d’ETF Bitcoin, invoquant leur conception comme mesure préventive contre les « actes et pratiques frauduleux et manipulatoires ». Cependant, cette période semble toucher à sa fin, comme l’a observé l’avocat éminent et conseiller du Variant Fund, Jake Chervinsky. Il a déclaré qu’il est rare qu’une cour d’appel fédérale décide qu’une agence a violé l’Acte de procédure administrative en agissant de manière « arbitraire et capricieuse ». Cette décision a été qualifiée de « gros embarras » pour la SEC.
Cependant, il est important de noter qu’un ETF Bitcoin au comptant n’a pas encore été lancé et que la cour n’a pas directement ordonné à la SEC d’approuver la proposition d’ETF de Grayscale. Chervinsky a précisé que la décision indique seulement que l’analyse de la SEC concernant le problème de la « fraude et de la manipulation » était incorrecte.
Qu’est-ce qui nous attend?
En regardant vers l’avenir, un scénario possible est que la SEC pourrait trouver une justification alternative pour rejeter la proposition de Grayscale, ce qui pourrait entraîner d’autres batailles juridiques longues et coûteuses. Chervinsky considère que cette option est plausible, étant donné l’hostilité prononcée de la direction de la SEC envers la crypto.
Alternativement, la SEC pourrait interpréter la décision du circuit de Columbia comme une occasion de se retirer gracieusement de leur position anti-ETF, surtout après avoir perdu cette bataille. Selon Chervinsky, ce serait la « bonne décision ».
De plus, la SEC fait également face à une pression politique croissante pour approuver les ETF Bitcoin au comptant. La décision ne concerne pas seulement Grayscale ; le secteur financier traditionnel se prépare à un ETF Bitcoin, plusieurs sociétés ayant déposé des ETF Bitcoin au comptant pour une cotation sur Nasdaq ou CBOE Global Markets cette année.
La victoire de Grayscale et ses implications
Malgré l’optimisme suscité par la victoire de Grayscale sur la SEC, le critique de Bitcoin, Peter Schiff, a averti que si le GBTC de Grayscale était converti en un ETF Bitcoin au comptant, cela pourrait avoir un impact négatif sur la cryptomonnaie. Il a soutenu que les traders exploitant les différences de prix, l’élimination des remises sur valeur d’actif net (NAV) et la vente potentielle de Bitcoin par les actionnaires du GBTC pourraient collectivement faire baisser le prix du BTC.
En réponse, Ari Paul, fondateur de BlackTower Capital, a suggéré que bien qu’il puisse y avoir une certaine pression de vente due au processus de déverrouillage du GBTC, l’impact global sur le marché du Bitcoin pourrait être minime, compte tenu des frais élevés actuellement payés par les investisseurs du GBTC. Il a ajouté que l’introduction d’un ETF Bitcoin pourrait avoir des effets positifs plus importants en attirant de nouveaux investisseurs.
Suite à cette décision, la SEC approche maintenant de sa date limite pour sept demandes d’ETF Bitcoin, des entreprises telles que Bitwise, BlackRock, VanEck, Fidelity, Invesco et WisdomTree attendant avec impatience la décision de la SEC.
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