Assistons-nous à un passage de l’éthique libertaire de la décentralisation qui caractérisait autrefois la sphère des cryptomonnaies vers un modèle plus centralisé dominé par quelques acteurs clés ? La centralisation et la domination des entités cryptos sont devenues un problème de plus en plus flagrant ces dernières années.
La centralisation évidente dans la sphère crypto
Le marché des cryptos, autrefois un bastion de la décentralisation, connaît une augmentation de la centralisation. Par exemple, Binance a vu sa part du volume des échanges au comptant passer de 38,3 % en 2021 à 64,3 % en 2023. Pendant ce temps, sa profondeur de marché, c’est-à-dire sa capacité à traiter des ordres de marché importants sans avoir un impact significatif sur le prix de l’actif, est passée de 42 % en 2021 à 30,7 % en 2023, en grande partie à cause d’une action en justice de la SEC.
Selon Claire Medalie, directrice de la recherche chez Kaiko, la liquidité sur le marché des cryptos est devenue de plus en plus concentrée au fil du temps. Selon son analyse, seulement huit plateformes de trading représentent environ 90 % de la profondeur du marché mondial et des volumes d’échanges. C’est assez surprenant étant donné qu’il existe des centaines de plateformes d’échange de cryptos opérant dans différents pays, comme le montrent les données de CoinGecko.
Conséquences de la centralisation du marché
La centralisation du marché n’est pas sans inconvénients. Un problème majeur est la création d’un point de défaillance unique. L’effondrement d’une entité dominante unique pourrait potentiellement déclencher un effondrement généralisé du marché, comme l’a illustré l’implosion de FTX en 2022.
De plus, un marché très concentré implique que la liquidité n’est pas répartie de manière égale entre les plateformes d’échange, ce qui entraîne une volatilité accrue du marché. De telles conditions pourraient également amplifier l’impact des mesures de répression réglementaires et des atteintes à la sécurité sur la valeur globale du marché des actifs cryptos.
Le cas de Binance
Lorsque nous examinons le cas de Binance, la plus grande plateforme d’échange de cryptos au monde, la centralisation devient encore plus évidente. Comme mentionné précédemment, la part de Binance dans le volume des échanges au comptant a considérablement augmenté en seulement deux ans. Cependant, la part totale des huit plus grandes plateformes d’échange a augmenté de manière moins spectaculaire, passant de 84,1 % à 89,5 %. Cela indique que Binance a réussi à surpasser ses concurrents les plus proches et à consolider sa position sur le marché.
Cependant, la profondeur du marché de Binance a connu une baisse considérable, ce qui pourrait être attribué à l’exode des participants au marché suite à l’action en justice de la SEC et aux tentatives de geler les actifs de sa filiale américaine, Binance.US.
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