Pouvons-nous être témoins de la fin de la prise de profit dans le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), qui exerce une pression à la vente sur le bitcoin ? Selon un récent rapport de recherche de JPMorgan, cela pourrait en effet être le cas. L’analyse de la banque suggère que la baisse significative de la valeur du bitcoin, de plus de 20% dans la quinzaine suivant l’introduction des fonds négociés en bourse (ETF) de bitcoin au comptant aux États-Unis, a été largement due à des investisseurs de GBTC encaissant leurs profits.
Rôle de GBTC sur le marché du Bitcoin
Avant sa transformation en ETF, GBTC était l’une des rares voies pour les investisseurs américains pour s’exposer au bitcoin sans détenir directement la cryptomonnaie. Même aujourd’hui, il reste le plus grand produit d’investissement en bitcoin, avec plus de 20 milliards de dollars d’actifs gérés. JPMorgan avait précédemment projeté une sortie d’environ 3 milliards de dollars de GBTC en raison de la prise de profit sur le commerce de la ‘remise sur la valeur nette d’actif’ (NAV).
Ces sorties sont d’une importance considérable car elles entraînent une sortie d’argent du marché des cryptomonnaies, exerçant ainsi une pression à la baisse sur le prix du bitcoin. Cependant, les analystes de JPMorgan, dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou, croient maintenant que la majeure partie de cette prise de profit s’est déjà produite, déclarant : « Étant donné que 4,3 milliards de dollars sont déjà sortis de GBTC, nous concluons que la Prise de Profit de GBTC de Grayscale s’est largement déjà produite. » Cela implique que la pression à la baisse sur le bitcoin provenant de ce canal devrait être en grande partie derrière nous.
Transition vers les ETF Bitcoin au comptant
Les estimations de la banque suggèrent qu’environ 1,3 milliard de dollars ont été transférés de GBTC vers les nouveaux ETF bitcoin au comptant, qui sont moins chers. Cela équivaut à une sortie mensuelle de 3 milliards de dollars. Si Grayscale tarde à réduire ses frais, ces sorties pourraient persister et pourraient même s’accélérer si d’autres ETF au comptant parviennent à concurrencer GBTC en termes de taille et de liquidité.
Pression de vente supplémentaire
Une pression de vente supplémentaire sur l’actif numérique sous-jacent a résulté de la vente d’environ 1 milliard de dollars de GBTC par la succession en faillite de la plateforme d’échange de cryptomonnaies FTX depuis sa conversion en ETF. Ces informations ont été révélées dans un rapport de CoinDesk.
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