Malgré le prix du Bitcoin (BTC) inférieur à son pic de 2023, le rêve de franchir la barre des 50 000 $ est loin d’être terminé. La résilience du niveau de résistance à 44 000 $ a peut-être été sous-estimée par les investisseurs, mais le prix actuel de négociation sous les 42 000 $ ne signifie pas nécessairement l’impossibilité d’atteindre et de dépasser les 50 000 $. De manière intéressante, les données dérivées sur le Bitcoin suggèrent que les traders maintiennent leur optimisme malgré une baisse de 6,9 %. Mais est-ce que cet optimisme se traduit par un potentiel de gains supplémentaires ?
Comprendre le rôle des dérivés
Le 11 décembre, la liquidation des contrats à terme longs Bitcoin à effet de levier s’est élevée à 127 millions de dollars. Bien que ce chiffre puisse sembler considérable en soi, il représente moins de 1 % de l’intérêt ouvert total, qui représente la valeur de tous les contrats en circulation. Cet événement de liquidation a déclenché une correction de 7 % en moins de 20 minutes, amenant certains à soutenir que les marchés dérivés ont joué un rôle déterminant dans ce mouvement de prix négatif. Cependant, cette perspective néglige la reprise ultérieure, le prix du Bitcoin ayant augmenté de 4,2 % dans les six heures suivant un creux à 40 200 $ le même jour. Cela suggère que l’impact des ordres de liquidation forcés s’était dissipé depuis longtemps, remettant en question l’idée d’un crash uniquement motivé par les marchés à terme.
Interprétation de la prime des contrats à terme sur le Bitcoin
Pour évaluer si les baleines du Bitcoin et les teneurs de marché restent haussiers, il est essentiel d’examiner la prime des contrats à terme sur le Bitcoin, également connue sous le nom de taux de base. Les traders professionnels privilégient souvent les contrats mensuels en raison de leur taux de financement fixe. Dans des marchés neutres, ces instruments se négocient généralement avec une prime de 5 % à 10 % pour tenir compte de leur période de règlement prolongée. Malgré une baisse de prix intraday de 9 % le 11 décembre, la prime des contrats à terme sur le BTC est restée au-dessus du seuil neutre à haussier de 10 %, suggérant qu’il n’y a pas une demande excessive significative pour les positions vendeuses.
Analyse des marchés des options
Les marchés des options fournissent également des indications précieuses sur l’optimisme des investisseurs. La skew de delta de 25 % est un indicateur utile pour déterminer si les bureaux d’arbitrage et les teneurs de marché demandent excessivement une protection à la hausse ou à la baisse. Une métrique de skew supérieure à 7 % indique une attente d’une baisse du prix du Bitcoin, tandis que les périodes d’excitation se traduisent souvent par une skew négative de 7 %. Depuis le 5 décembre, la skew des options sur le BTC est restée neutre, indiquant un coût équilibré pour les options d’achat (call) et de vente (put). Cela suggère une résilience après la correction de 6,1 % depuis le 10 décembre.
Il est également crucial d’évaluer l’impact des traders particuliers utilisant un effet de levier sur le mouvement des prix. Les contrats perpétuels, également connus sous le nom de swaps inverses, incluent un taux intégré qui est généralement recalculé toutes les huit heures. Les données révèlent une légère augmentation entre le 8 décembre et le 10 décembre à 0,045 %, équivalent à 0,9 % par semaine, ce qui n’est pas significatif ou contraignant pour la plupart des traders pour maintenir leurs positions.
Ces données sont encourageantes, étant donné que le prix du Bitcoin a augmenté de 52 % depuis octobre. Cela suggère que le rallye et les liquidations ultérieures n’ont pas été motivés par des positions longues excessives à effet de levier des particuliers. Le principal moteur semble être le marché au comptant, indiquant un risque réduit de liquidations en cascade en raison de l’optimisme excessif lié à l’attente de l’approbation d’un fonds négocié en bourse (ETF) adossé au marché au comptant. Il s’agit de bonnes nouvelles pour les taureaux du Bitcoin, car les données dérivées suggèrent que l’élan positif persiste malgré la correction de prix.
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