El 10 de noviembre, ocurrió un cambio significativo en el mercado de Bitcoin (BTC). Los futuros de Bitcoin de CME superaron los mercados de futuros de BTC de Binance en términos de tamaño, lo que señala un aumento en la demanda de inversores institucionales. Este cambio ha llevado a una anticipación del potencial de Bitcoin para cruzar el umbral de los 40 000 $ en un futuro próximo.
Crecimiento sin precedentes de los futuros de Bitcoin de CME
El interés abierto en los actuales futuros de Bitcoin de CME asciende a una asombrosa cifra de 4,35 mil millones de dólares, la más alta desde noviembre de 2021, cuando Bitcoin alcanzó su máximo histórico de 69 000 $. Esto es una clara indicación de un interés creciente. Sin embargo, la pregunta sigue en el aire, ¿es este aumento suficiente para impulsar mayores incrementos de precio?
Ha habido un notable aumento del 125% en el interés abierto de los futuros de BTC de CME desde 1,93 mil millones de dólares a mediados de octubre. Este crecimiento está sin duda vinculado a la anticipación de la aprobación de un ETF de Bitcoin al contado. Sin embargo, es importante tener en cuenta que no existe una correlación directa entre este movimiento y las acciones de los creadores de mercado o emisores.
Opciones de inversores institucionales
Los inversores institucionales tienen varias alternativas para evitar los altos costos asociados con los contratos de futuros. Por ejemplo, podrían optar por las opciones de Bitcoin de CME, que requieren menos capital y ofrecen una exposición apalancada similar. Además, los ETF regulados y las notas negociadas en bolsa (ETN) que operan en regiones como Canadá, Brasil y Europa ofrecen alternativas.
Aunque pueda parecer imprudente que los gestores de activos más grandes del mundo asuman riesgos significativos con contratos de derivados en una decisión dependiente de la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) y no esperada hasta mediados de enero, el crecimiento innegable en el interés abierto de los futuros de Bitcoin de CME es una clara evidencia del creciente interés de los inversores institucionales en el mercado de criptomonedas.
Señales de optimismo extremo
A pesar del constante aumento en la actividad de los futuros de Bitcoin de CME, el desarrollo más significativo ha sido el aumento en la prima anualizada de los contratos (tasa de base). En mercados neutrales, los contratos de futuros mensuales suelen negociarse con una tasa de base del 5 al 10% para tener en cuenta los tiempos de liquidación más largos. Esta situación, conocida como contango, no es única de los derivados de criptomonedas.
El 28 de noviembre, la prima anualizada de los futuros de Bitcoin de CME aumentó del 15 al 34%, estabilizándose finalmente en el 23% al final del día. Una tasa de base que excede el 20% indica un optimismo sustancial, lo que sugiere que los compradores estaban dispuestos a pagar una prima sustancial para establecer posiciones largas apalancadas.
Actualmente, la métrica se sitúa en el 14%, lo que indica que lo que sea que causó el movimiento inusual ya no es un factor. Vale la pena señalar que durante ese período de 8 horas el 28 de noviembre, el precio de Bitcoin subió de 37 100 a 38 200 $. Sin embargo, es difícil determinar si este aumento fue impulsado por el mercado al contado o los contratos de futuros, ya que el arbitraje entre ambos ocurre en milisegundos.
En lugar de centrarse en movimientos de precio intradiarios, los traders deberían buscar datos del mercado de opciones de BTC para confirmar el aumento del interés de los inversores institucionales. Si los traders anticipan una caída en el precio de Bitcoin, se espera una métrica de sesgo delta por encima del 7%, mientras que los periodos de emoción suelen resultar en un sesgo de -7%.
En el último mes, el sesgo delta del 25% de las opciones de BTC a 30 días ha permanecido consistentemente por debajo del umbral de -7%, situándose cerca del -10% el 28 de noviembre. Estos datos respaldan el sentimiento alcista entre los inversores institucionales que utilizan los futuros de Bitcoin de CME, lo que pone en duda la teoría de que las ballenas están acumulando activos antes de una potencial aprobación de un ETF al contado.
En conclusión, las métricas de derivados no indican un optimismo excesivo a corto plazo. Si las ballenas y los creadores de mercado estuvieran realmente un 90% seguros de la aprobación de la SEC, en línea con las expectativas de los analistas de ETF de Bloomberg, es probable que el sesgo delta de las opciones de BTC sería mucho más bajo.
No obstante, con el precio de Bitcoin rondando los 38 000 $, parece que los alcistas seguirán desafiando los niveles de resistencia siempre y cuando la esperanza de una aprobación de un ETF al contado siga siendo una fuerza impulsora. Para aquellos que deseen seguir de cerca estos movimientos del mercado, la aplicación cryptoview.io proporciona una visión completa del mercado de criptomonedas.
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