Grayscale Investments recientemente celebró una victoria crucial sobre la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) cuando la Corte de Apelaciones de Estados Unidos ordenó a la SEC que reevaluara su decisión sobre la propuesta de Grayscale de convertir GBTC en un ETF de Bitcoin. Este acontecimiento histórico ha sido recibido con una respuesta favorable en los mercados y representa el segundo golpe importante para el regulador financiero, que ha sido tenaz en sus acciones de cumplimiento contra la industria de las criptomonedas, a pesar de la falta de claridad regulatoria sustancial. Pero, ¿qué significa esto para el futuro de Grayscale y la industria de las criptomonedas?
Analizando la victoria
Durante más de una década, la SEC ha negado consistentemente las propuestas de ETF de Bitcoin, citando su diseño como una medida preventiva contra «actos y prácticas fraudulentas y manipuladoras». Sin embargo, este período parece estar llegando a su fin, según observó el destacado abogado y asesor del Variant Fund, Jake Chervinsky. Afirmó que es un acontecimiento raro que un tribunal de circuito federal determine que una agencia ha violado la Ley de Procedimiento Administrativo (APA, por sus siglas en inglés) al actuar «arbitraria y caprichosamente». Esta decisión ha sido calificada como una «gran vergüenza» para la SEC.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que aún no se ha lanzado un ETF de Bitcoin al contado y que el tribunal no ha ordenado directamente a la SEC que apruebe la propuesta de ETF de Grayscale. Chervinsky aclaró que la decisión solo indica que el análisis de la SEC sobre el problema de «fraude y manipulación» fue incorrecto.
¿Qué nos espera en el futuro?
Mirando hacia el futuro, un escenario posible es que la SEC pueda encontrar una justificación alternativa para rechazar la propuesta de Grayscale, lo que podría llevar a más batallas legales prolongadas y costosas. Chervinsky considera que esta es una opción plausible, dada la hostilidad pronunciada del liderazgo de la SEC hacia las criptomonedas.
Alternativamente, la SEC podría interpretar la decisión del Circuito de Columbia como una oportunidad para retirarse de su postura anti-ETF de manera elegante, especialmente después de perder esta batalla. Esto, según Chervinsky, sería el «movimiento correcto».
Además, la SEC también está enfrentando una creciente presión política para aprobar ETF de Bitcoin al contado. La decisión no se trata solo de Grayscale; el sector financiero tradicional se está preparando para un ETF de Bitcoin, con varias empresas presentando solicitudes de ETF de Bitcoin al contado para su inclusión en Nasdaq o CBOE Global Markets este año.
La victoria de Grayscale y sus implicaciones
A pesar de que la victoria de Grayscale sobre la SEC ha generado optimismo, el crítico de Bitcoin Peter Schiff advirtió que si el GBTC de Grayscale se convierte en un ETF de Bitcoin al contado, podría tener un impacto negativo en la criptomoneda. Argumentó que los operadores que aprovechen las diferencias de precio, la eliminación de los descuentos del valor neto de los activos (NAV, por sus siglas en inglés) y la posible venta de Bitcoin por parte de los accionistas de GBTC podrían reducir colectivamente el precio de BTC.
En respuesta, Ari Paul, fundador de BlackTower Capital, sugirió que si bien podría haber cierta presión de venta debido al proceso de desbloqueo de GBTC, el impacto general en el mercado de Bitcoin podría ser mínimo, considerando las altas comisiones que actualmente pagan los inversores de GBTC. Añadió que la introducción de un ETF de Bitcoin podría tener efectos positivos más significativos al atraer nuevos inversores.
Después de esta decisión, la SEC se acerca ahora a su plazo para siete solicitudes de ETF de Bitcoin, con empresas como Bitwise, BlackRock, VanEck, Fidelity, Invesco y WisdomTree esperando ansiosamente la decisión de la SEC.
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