¿Podríamos estar presenciando el fin de la toma de ganancias en el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), que ha estado ejerciendo presión vendedora sobre bitcoin? Según un reciente informe de investigación de JPMorgan, este podría ser el caso. El análisis del banco sugiere que la significativa caída en el valor de bitcoin, más del 20% en la quincena siguiente a la introducción de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin al contado en EE. UU., fue impulsada en gran medida por los inversores de GBTC que cobraron sus ganancias.
Papel de GBTC en el mercado de Bitcoin
Antes de su transformación en un ETF, GBTC era uno de los pocos medios para que los inversores estadounidenses obtuvieran exposición a bitcoin sin poseer directamente la criptomoneda. Incluso hoy, sigue siendo el producto de inversión en bitcoin más grande, con más de 20 mil millones de dólares en activos gestionados. JPMorgan había proyectado anteriormente una salida de aproximadamente 3 mil millones de dólares de GBTC debido a la toma de ganancias en el ‘descuento al valor liquidativo’ (NAV).
Estas salidas son de considerable importancia porque resultan en la salida de dinero del mercado de criptomonedas, ejerciendo así presión a la baja sobre el precio de bitcoin. Sin embargo, los analistas de JPMorgan, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, ahora creen que la mayor parte de esta toma de ganancias ya ha ocurrido, afirmando: «Dado que ya han salido 4.3 mil millones de dólares de GBTC, concluimos que la toma de ganancias de GBTC de Grayscale ya ha ocurrido en gran medida». Esto implica que la presión a la baja sobre bitcoin desde este canal debería estar en su mayoría detrás de nosotros.
Transición a ETF de Bitcoin al Contado
Las estimaciones del banco sugieren que aproximadamente 1.3 mil millones de dólares han transitado de GBTC a los recién formados ETF de bitcoin al contado, que son menos costosos. Esto equivale a una salida mensual de 3 mil millones de dólares. Si Grayscale tarda en reducir sus tarifas, estas salidas podrían persistir e incluso acelerarse si otros ETF al contado ganan suficiente tracción para competir con GBTC en cuanto a tamaño y liquidez.
Presión de Venta Adicional
La presión de venta adicional sobre el activo digital subyacente ha resultado de la quiebra de la casa de cambio de criptomonedas FTX, que ha descargado alrededor de 1 mil millones de dólares de GBTC desde su conversión en un ETF. Esta información fue revelada en un informe de CoinDesk.
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