A pesar de que el precio de Bitcoin (BTC) cotiza por debajo de su pico de 2023, el sueño de superar la marca de $50,000 está lejos de terminar. La resistencia de $44,000 podría haber sido subestimada por los inversores, pero el precio actual por debajo de $42,000 no necesariamente significa una imposibilidad de alcanzar y superar los $50,000. Curiosamente, los datos de derivados de Bitcoin sugieren que los operadores mantienen su optimismo a pesar de una caída del 6.9%. Pero, ¿este optimismo se traduce en potencial para mayores ganancias?
Entendiendo el papel de los derivados
El 11 de diciembre, la liquidación de futuros apalancados de Bitcoin a largo plazo ascendió a $127 millones. Si bien esta cifra puede parecer considerable de forma aislada, representa menos del 1% del interés abierto total, que representa el valor de todos los contratos pendientes. Este evento de liquidación desencadenó una corrección del 7% en menos de 20 minutos, lo que llevó a algunos a argumentar que los mercados de derivados jugaron un papel fundamental en este movimiento de precio negativo. Sin embargo, esta perspectiva pasa por alto la recuperación posterior, con el precio de Bitcoin aumentando un 4.2% en seis horas después de alcanzar un mínimo de $40,200 el mismo día. Esto sugiere que el impacto de las órdenes de liquidación contundentes había disminuido mucho tiempo atrás, desafiando la noción de un colapso impulsado únicamente por los mercados de futuros.
Interpretando el premium de futuros de Bitcoin
Para evaluar si las ballenas de Bitcoin y los creadores de mercado siguen siendo alcistas, es esencial examinar el premium de futuros de Bitcoin, también conocido como la tasa base. Los operadores profesionales suelen favorecer los contratos mensuales debido a su tasa de financiación fija. En mercados neutrales, estos instrumentos suelen negociarse a un premium del 5% al 10% para tener en cuenta su período de liquidación extendido. A pesar de una caída de precio del 9% intradía el 11 de diciembre, el premium de futuros de BTC se mantuvo por encima del umbral neutral a alcista del 10%, lo que sugiere que no hay una demanda excesiva significativa para posiciones cortas.
Análisis de los mercados de opciones
Los mercados de opciones también proporcionan valiosos conocimientos sobre el optimismo de los inversores. La asimetría delta del 25% es un indicador útil de si las mesas de arbitraje y los creadores de mercado están cobrando excesivamente por la protección al alza o a la baja. Una métrica de asimetría por encima del 7% indica una expectativa de una caída en el precio de Bitcoin, mientras que los períodos de emoción a menudo resultan en una asimetría negativa del 7%. Desde el 5 de diciembre, la asimetría de opciones de BTC ha permanecido neutral, lo que indica un costo equilibrado tanto para las opciones de compra (compra) como para las opciones de venta (venta). Esto sugiere resistencia después de la corrección del 6.1% desde el 10 de diciembre.
Evaluar el impacto de los operadores minoristas que utilizan apalancamiento en la acción del precio también es crucial. Los contratos perpetuos, también conocidos como swaps inversos, incluyen una tasa incorporada que suele ser recalculada cada ocho horas. Los datos revelan un modesto aumento entre el 8 y el 10 de diciembre al 0.045%, equivalente al 0.9% por semana, que no es significativo ni gravoso para la mayoría de los operadores para mantener sus posiciones.
Estos datos son alentadores, dado que el precio de Bitcoin ha aumentado un 52% desde octubre. Sugiere que el repunte y las liquidaciones posteriores no fueron impulsadas por largos apalancamientos minoristas excesivos. El impulsor principal parece ser el mercado al contado, lo que indica un riesgo reducido de liquidaciones en cascada debido al optimismo excesivo ligado a la expectativa de aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) al contado. Esta es una noticia positiva para los alcistas de Bitcoin, ya que los datos de derivados sugieren que el impulso positivo permanece a pesar de la corrección del precio.
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