Am 11. September verzeichnete Bitcoin (BTC) einen Anstieg um 5%, nachdem es das Unterstützungsniveau von 25.000 $ erreicht hatte. Dieser Aufschwung garantiert jedoch keinen Triumph für die Bullen. Um den Preisverlauf des Tages in einen Kontext zu setzen: BTC hat seit Juli einen Rückgang von 15% verzeichnet, ein deutlicher Kontrast zur relativen Stabilität des S&P 500-Index und des Goldes im selben Zeitraum. Dies deutet darauf hin, dass Bitcoin trotz wichtiger treibender Faktoren wie der Absicht von Microstrategy, weitere 750 Millionen US-Dollar in BTC zu investieren, und zahlreichen Anträgen auf Bitcoin-Spot-ETFs von trillionenschweren Vermögensverwaltungsgesellschaften Schwierigkeiten hatte, an Fahrt aufzunehmen.
Trotzdem sind laut Bitcoin-Derivatdaten die Bullen zuversichtlich, dass die Marke von 25.000 $ ein Wendepunkt war, der den Weg für mögliche Preissteigerungen ebnete. Die Treiber für Bitcoins Performance im Jahr 2024 sind nach wie vor relevant, darunter die Erwartung eines Spot-ETFs und das verringerte Angebot nach der Halbierung im April 2024.
Vor- und Nachteile: Ein Kampf zwischen Bullen und Bären
Während die unmittelbaren Bedrohungen für den Kryptowährungsmarkt durch teilweise Niederlagen der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (SEC) in drei separaten Fällen, in die Grayscale, Ripple und die dezentralisierte Börse Uniswap involviert waren, verringert wurden, haben die Bären ihre eigenen Vorteile. Dazu gehören laufende Rechtsstreitigkeiten gegen große Börsen wie Binance und Coinbase sowie die prekäre finanzielle Situation der Digital Currency Group (DCG). Nachdem eine ihrer Tochtergesellschaften im Januar 2023 Insolvenz angemeldet hatte, kämpft die Gruppe nun mit Schulden in Höhe von mehr als 3,5 Milliarden US-Dollar, was potenziell zum Verkauf von von Grayscale verwalteten Fonds führen könnte, einschließlich des Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
Marktpositionen durch Bitcoin-Derivatdaten verstehen
Bitcoin-Futures- und Optionskennzahlen geben Einblick in die Positionierung professioneller Händler unter den aktuellen Marktbedingungen. Bitcoin-Monatsfutures handeln im Allgemeinen zu einem leichten Aufschlag gegenüber dem Spotmarkt, einer Situation, die als Contango bekannt ist und nicht einzigartig für die Kryptomärkte ist. Dies deutet darauf hin, dass Verkäufer einen höheren Preis verlangen, um die Abwicklung zu verzögern.
Es ist wichtig zu beachten, dass die Nachfrage nach gehebelten BTC-Long- und Short-Positionen durch Futures-Kontrakte den Rückgang unter die Marke von 25.000 $ am 11. September nicht wesentlich beeinflusst hat. Die BTC-Futures-Prämie liegt jedoch weiterhin unter der neutralen Schwelle von 5%. Diese Kennzahl bleibt im neutral-bärischen Bereich und deutet auf einen Mangel an Nachfrage nach gehebelten Long-Positionen hin.
Marktstimmung bewerten
Auch die Optionsmärkte bieten ein nützliches Instrument zur Beurteilung der Markstimmung. Die 25%-Delta-Skew kann bewerten, ob die erneute Prüfung der Marke von 25.000 $ die Anleger optimistischer gemacht hat. Wenn Händler mit einem Rückgang des Bitcoin-Preises rechnen, wird die Skew-Kennzahl über 7% steigen, während Phasen der Aufregung in der Regel eine negative Skew von 7% haben.
Am 11. September hat sich die 25%-Delta-Skew-Kennzahl, die zuvor einen Aufschlag von 9% auf schützende Put-Optionen angezeigt hat und auf eine Korrektur hindeutete, bei 0 eingependelt. Dies deutet auf eine ausgewogene Preisgestaltung zwischen Call- und Put-Optionen hin und signalisiert gleiche Chancen für sowohl bullische als auch bärische Kursbewegungen.
Aufgrund der Unsicherheit auf der makroökonomischen Ebene, insbesondere der bevorstehenden Veröffentlichung des Inflations-CPI-Berichts am 13. September und der Einzelhandelsumsatzdaten am 14. September, werden Kryptohändler voraussichtlich vorsichtig sein und eine „Rückkehr zum Mittelwert“ bevorzugen. Damit ist der vorherrschende Handelsbereich von 25.500 $ bis 26.200 $ gemeint, der in den letzten Wochen beobachtet wurde.
Die Tatsache, dass die Derivatemärkte während des Rückgangs unter 25.000 $ standgehalten haben, ist jedoch aus bullischer Sicht ein vielversprechendes Zeichen. Wenn die Bären von einer erheblichen Überzeugung wären, würde man eine stärkere Nachfrage nach Put-Optionen und eine negative BTC-Futures-Prämie, bekannt als „Backwardation“, erwarten.
Sowohl Bullen als auch Bären haben bedeutende Auslöser, die den Preis von Bitcoin beeinflussen könnten, aber die Vorhersage des Zeitpunkts von Ereignissen wie Gerichtsentscheidungen und ETF-Entscheidungen ist eine Herausforderung. Diese doppelte Unsicherheit erklärt wahrscheinlich, warum die Derivatemetriken widerstandsfähig geblieben sind, da beide Seiten Vorsicht walten lassen, um eine übermäßige Exposition zu vermeiden.
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