هناك جدل مستمر حول قرار الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على أسعار الفائدة على مستوى أعلى لفترة ممتدة. أثارت هذه الاستراتيجية مخاوف حول الاتجاه المستقبلي لسياسات البنك المركزي. يعتبر مؤيدو زيادة معدلات الفائدة المستدامة، مثل حاكمة ميشيل بومان ورئيسة بنك بوسطن الفيدرالي سوزان كولينز، أنه من الضروري للتصدي للتضخم المستمر. تواجه البنوك في هذه الحالة مأزقًا، حيث شهدت انخفاضًا كبيرًا في الودائع منذ مارس 2022، حيث تحولت الأموال إلى حسابات السوق النقدية.
موقف الاحتياطي الفيدرالي من أسعار الفائدة
أكد الاحتياطي الفيدرالي (الفيدرالي) مؤخرًا توقعه بأن أسعار الفائدة ستظل “مرتفعة لفترة أطول”. وهذا يعني أنه حتى بعد الدورة الحالية من زيادة أسعار الفائدة، ستظل أسعار الفائدة أعلى مما يعتبره الفيدرالي ضروريًا لدعم النمو الاقتصادي، مستهدفًا التضخم حول 2%. أصبحت مدة هذه الفترة “الأطول” بالضبط موضوعًا رئيسيًا بين المستثمرين فيما يتعلق بقرارات السياسة المستقبلية للفيدرالي.
في بيانها السياسي الأخير، أعلن البنك المركزي أنه سيحافظ على أسعار الفائدة بين 5.25% و 5.5%، وهو مستوى لم يشهده منذ 22 عامًا. جنبًا إلى جنب مع هذا القرار، أصدر الفيدرالي توقعات اقتصادية محدثة تغطي أسعار الفائدة ومعدل البطالة والنمو الاقتصادي والتضخم، مما يقدم نظرة إضافية على توقعاته للسنوات الثلاث المقبلة.
دعاة زيادة معدلات الفائدة المستدامة
عبرت مؤخرًا مؤيدو سياسة الاحتياطي الفيدرالي حاكمة ميشيل بومان ورئيسة بنك بوسطن الفيدرالي سوزان كولينز عن دعمهما للحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة. وشددوا على ضرورة زيادة معدلات الفائدة الأخرى لمكافحة التضخم المرتفع إذا لم تتطابق البيانات الاقتصادية. أكدت حاكمة بومان أن الجهود المبذولة للحد من التضخم لم تكن كافية، مشيرة إلى أنه قد يكون هناك حاجة لزيادة معدلات الفائدة الأخرى لإعادة التضخم بسرعة إلى المستوى المستهدف.
أقرت رئيسة بنك بوسطن كولينز بتحسن بيانات التضخم الأخيرة، ولكنها حذرت من أنه من السابق لأوانه الزعم بالنجاح، خاصة في ظل أرقام التضخم الأساسية العالية التي تستبعد تكاليف المساكن. واقترحت أنه قد يكون هناك حاجة للحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة ولفترة أطول مما كان متوقعًا في السابق، مع وجود إمكانية لزيادة الشدة.
انخفاض الودائع المصرفية في ظل ارتفاع أسعار الفائدة
عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي زيادة أسعار الفائدة في مارس 2022، كانت للبنوك مبلغ 19.9 تريليون دولار في الودائع بسبب تدفق النقد من الأفراد والشركات نتيجة لإجراءات التحفيز خلال عصر كوفيد. ومع ذلك، لم تظهر البنوك الكثير من القلق عندما بدأ النقد يتحرك من البنوك إلى صناديق السوق النقدية. يرى بعض البنوك التجارية أن وجود الودائع الزائدة يمكن أن يضر بعض البنوك. تعتبر الودائع التزامات، ويمكن أن تتطلب التزامات أكبر من البنوك رفع رأس المال ومواجهة تنظيمات أكثر صرامة. ولذلك، لم تشعر البنوك بالحاجة إلى مطابقة زيادة أسعار الفائدة العدوانية للبنك المركزي.
يؤكد البنك المركزي الأمريكي في بياناته الأخيرة أنه بعد الانخفاض في يونيو ويوليو، زادت البنوك الأمريكية الكبرى استدانتها في أغسطس بنسبة 9%، أو 70 مليار دولار. في الوقت نفسه، شهدت نظام البنوك الائتمانية العقارية الفيدرالي ، وهو مزود رئيسي للسيولة للبنوك، زيادة في إجمالي الديون العالقة من 1.245 تريليون دولار في يوليو إلى 1.249 تريليون دولار. يشير هذا الارتفاع في الاقتراض من البنوك الكبرى إلى عدم استعدادها للسماح بانخفاض الاحتياطيات أكثر من مستوياتها الحالية، على النحو المشار إليه من قبل استراتيجيي سيتي بنك شو لي وجيسون وليامز في تقرير أخير.
نظرًا للإشارات من المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي بأن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة لفترة طويلة، من المتوقع أن يستمر تدفق النقد من البنوك، مما يضعها في موقف صعب. بالنسبة لأولئك الذين يهتمون بتتبع هذه التغيرات الاقتصادية، توفر التطبيقات مثل cryptoview.io نظرة قيمة.
