¿Estamos presenciando un cambio del ethos libertario de descentralización que una vez caracterizó la esfera de las criptomonedas hacia un modelo más centralizado dominado por unos pocos actores clave? La centralización y dominio de las entidades de cripto se ha convertido en un problema cada vez más evidente en los últimos años.
La centralización evidente en la esfera de las cripto
El mercado de cripto, que en su momento fue un bastión de descentralización, ha estado presenciando un aumento en la centralización. Binance, por ejemplo, ha visto cómo su participación en el volumen de negociación al contado ha aumentado del 38,3% en 2021 al 64,3% en 2023. Mientras tanto, su profundidad de mercado, es decir, la capacidad de manejar órdenes de mercado sustanciales sin afectar significativamente el precio del activo, disminuyó del 42% en 2021 al 30,7% en 2023, en gran parte debido a una demanda de la SEC.
Según Claire Medalie, Directora de Investigación en Kaiko, la liquidez en el mercado de cripto se ha vuelto cada vez más concentrada con el tiempo. Según su análisis, apenas ocho plataformas de negociación representan aproximadamente el 90% de la profundidad del mercado global y los volúmenes de negociación. Esto es bastante sorprendente si consideramos que hay cientos de intercambios de cripto operando en diferentes países, como revelan los datos de CoinGecko.
Consecuencias de la centralización del mercado
La centralización del mercado no está exenta de inconvenientes. Una preocupación clave es la creación de un único punto de falla. El colapso de una única entidad dominante podría potencialmente desencadenar una caída generalizada del mercado, como lo ejemplificó la implosión de FTX en 2022.
Además, un mercado altamente concentrado implica que la liquidez no está distribuida de manera equitativa entre los intercambios, lo que conlleva una mayor volatilidad del mercado. Tales condiciones también podrían magnificar el impacto de las medidas regulatorias y las brechas de seguridad en el valor total del mercado de los activos de cripto.
El caso de Binance
Cuando profundizamos en el caso de Binance, el intercambio de cripto más grande del mundo, la centralización se vuelve aún más evidente. Como se mencionó anteriormente, la participación de Binance en el volumen de negociación al contado aumentó significativamente en solo dos años. Sin embargo, la participación total de los ocho intercambios más grandes aumentó de manera menos dramática, del 84,1% al 89,5%. Esto indica que Binance ha tenido éxito al superar a sus competidores más cercanos y consolidar su posición en el mercado.
No obstante, la profundidad de mercado de Binance experimentó un considerable declive, lo cual podría atribuirse al éxodo de participantes del mercado luego de la demanda de la SEC y los intentos de congelar activos en su filial estadounidense, Binance.US.
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