AaveのGHOが$1のペッグに達しないのはなぜですか？

暗号通貨の変動の激しい世界では、ステーブルコインはしばしば安全な避難所と見なされます。その価値は、通常、米ドルや暗号通貨のような基礎となる資産に結びついています。このリンクはペッグとして知られています。ただし、これらのコインの安定性は、そのペッグの強さによってのみ保証されます。その一例がAaveのステーブルコインであるGHOですが、努力にもかかわらず$1のペッグに達することができませんでした。

GHOの現在の状況

デジタルアセットデータプロバイダーであるKaikoの最新データによると、執筆時点でGHOの価値は$0.96でした。これは、維持することが設計された理想的な$1のペッグよりも低いです。GHOは7月中旬にEthereumブロックチェーン上でローンチされ、最初は好意的な反応を得ました。ローンチから1か月以内に、DeFiLlamaによると、流通供給量は2100万を超えました。

GHOが直面する課題

1.5％の魅力的な貸出金利は、GHOの初期的な成功の主な要因でした。しかし、GHOへの需要は供給に追いつかず、ペッグを達成できなくなりました。Kaikoのレポートによると、GHOには限定されたユースケースがあり、多くのユーザーが発行後すぐに他のステーブルコインにGHOを売却しています。

ペッグを修正するための取り組み

この問題に対応するため、Aaveは貸出金利を1.5％から2.5％に引き上げることを提案しました。このアイデアは、借り手がGHOを購入し、ローンを返済することを奨励することで、トークンの市場供給を減らし、ドルペッグに近づけることを目的としています。この提案はAave DAOによって一致団結して承認されました。その結果、GHOの流通供給量はその後の2日間で13％以上減少しました。

問題のもう一つの部分は、GHOに対する堅固な償還メカニズムとアービトラージの機会の欠如です。他のステーブルコインとは異なり、アービトラージャーはGHOのペッグ解除イベントから利益を得ることはできません。これは、近日中にGHOスタビリティモジュール（GSM）がローンチされることで変わることが予想されています。GSMを使用すると、ユーザーは他のステーブルコインを担保としてGHOを発行できるため、基礎となるステーブルコインの償還に対してGHOを1：1で交換することが可能になります。

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