Dans le domaine volatile des cryptomonnaies, les stablecoins sont souvent considérés comme un refuge sûr. Leur valeur est liée à un actif sous-jacent, généralement des devises fiduciaires telles que le dollar américain ou un actif cryptographique. Ce lien est appelé une parité. Cependant, la stabilité de ces jetons n’est aussi solide que la solidité de leur parité. Un exemple en est l’indice GHO d’Aave qui, malgré les efforts déployés, n’a pas réussi à atteindre sa parité de 1 $.
État actuel de l’indice GHO
D’après les dernières données de l’entreprise de données sur les actifs numériques Kaiko, l’indice GHO était évalué à 0,96 $ au moment de la rédaction de cet article. Cela est inférieur à la parité idéale de 1 $ qu’il était censé maintenir. L’indice GHO a été lancé sur la blockchain Ethereum à la mi-juillet et a initialement suscité une réponse positive. Dans un mois suivant son lancement, il avait une offre en circulation de plus de 21 millions, selon DeFiLlama.
Défis auxquels est confronté l’indice GHO
Les taux d’intérêt attractifs de 1,5 % ont été un facteur majeur dans le succès initial de l’indice GHO. Cependant, la demande pour l’indice GHO n’a pas suivi l’offre, ce qui l’a empêché d’atteindre sa parité. Le rapport de Kaiko a indiqué que l’indice GHO avait des cas d’utilisation limités, ce qui a incité de nombreux utilisateurs à vendre leur indice GHO peu de temps après sa création.
Efforts pour corriger la parité
En réponse à ce problème, Aave a proposé d’augmenter le taux d’emprunt de 1,5 % à 2,5 %. L’idée était d’inciter les emprunteurs à acheter l’indice GHO et à rembourser leurs prêts, réduisant ainsi l’offre sur le marché de l’indice et le rapprochant de sa parité avec le dollar. Cette proposition a été approuvée à l’unanimité par l’Aave DAO. En conséquence, l’offre en circulation de l’indice GHO a diminué de plus de 13 % au cours des deux jours suivants.
Une autre partie du problème est l’absence d’un mécanisme de rachat solide et d’opportunités d’arbitrage pour l’indice GHO. Contrairement à d’autres stablecoins, les arbitragistes ne peuvent pas tirer profit des événements de déparité de l’indice GHO. Cela devrait changer avec le prochain lancement du module de stabilité GHO (GSM). Le GSM permettra aux utilisateurs de créer de l’indice GHO en utilisant d’autres stablecoins comme garantie, ce qui rendra possible le rachat de l’indice GHO à raison de 1 pour 1 avec la garantie de stablecoin sous-jacente.
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