Только вчера, 6 февраля 2026 года, Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) значительно расширила свою структуру для обеспечения цифровыми активами. Переизданное письмо персонала 25-40 теперь включает национальные трастовые банки в качестве утвержденных эмитентов для платежных стейблкоинов, что является ключевым обновлением правил CFTC по обеспечению стейблкоинов, разработанным для более плавной интеграции цифровых активов в регулируемые рынки деривативов.
Регуляторный сдвиг: что изменилось?
6 февраля 2026 года Отдел участников рынка CFTC объявил о переиздании письма персонала CFTC 25-40. Этот пересмотр является важным шагом в формализации стейблкоинов в рамках федеральных регулирующих структур. Основное изменение заключается в расширении определения платежных стейблкоинов, чтобы явно включить те, которые выпущены национальными трастовыми банками, тем самым квалифицируя их как разрешенных эмитентов в соответствии с позицией персонала о неприменении мер. Председатель CFTC Майкл С. Селиг, поделившись своими мыслями в социальной сети X, подчеркнул значение этого, заявив: «Сегодня сотрудники CFTC расширяют список приемлемого токенизированного обеспечения, включив в него стейблкоины, выпущенные национальными трастовыми банками. С принятием Закона GENIUS и новой структуры приемлемого обеспечения CFTC Америка является мировым лидером в инновациях в области стейблкоинов».
Это действие персонала конкретно изменяет существующую позицию о неприменении мер, относящуюся к фьючерсным комиссионным торговцам (FCM), которые принимают цифровые активы, не являющиеся ценными бумагами, в качестве маржинального обеспечения клиентов и поддерживают определенные собственные платежные стейблкоины на сегрегированных счетах клиентов. Переизданное письмо основано на первоначальном письме персонала 25-40, которое было первоначально опубликовано 8 декабря 2025 года. В этом более раннем руководстве излагалось освобождение от определенных требований, когда маржинальное обеспечение клиентов состояло из квалифицированных цифровых активов, не являющихся ценными бумагами, включая платежные стейблкоины. Однако после публикации стало очевидно, что первоначальное определение непреднамеренно упустило из виду платежные стейблкоины, выпущенные национальными трастовыми банками, несмотря на то, что эти токены в остальном соответствовали всем установленным критериям. Недавняя поправка исправляет этот недосмотр, обеспечивая более инклюзивный и последовательный регуляторный подход.
Национальные трастовые банки: растущая роль
Национальные трастовые банки занимают уникальное и все более важное положение в экосистеме цифровых активов. Как подчеркнул председатель Селиг, их путь начался во время первого срока президента Трампа, когда Управление контролера денежного обращения (OCC) впервые зафрахтовало первые национальные трастовые банки с явными полномочиями по хранению и выпуску платежных стейблкоинов. С тех пор эти учреждения сыграли значительную роль, выступая в качестве моста между традиционными финансами и растущим рынком стейблкоинов. Их федеральный устав обеспечивает уровень регуляторного надзора и доверия, который необходим для широкого распространения.
Решение CFTC явно включить эти организации в качестве разрешенных эмитентов стейблкоинов для целей обеспечения еще больше укрепляет их важность. Этот шаг признает надежную нормативно-правовую базу, в рамках которой работают национальные трастовые банки, гарантируя, что стейблкоины, выпущенные этими учреждениями, соответствуют строгим стандартам соответствия и безопасности. Это явный сигнал о том, что регулирующие органы стремятся использовать существующую финансовую инфраструктуру для управления рисками, связанными с цифровыми активами, одновременно стимулируя инновации, что часто повторяется в шумихе на крипторынке вокруг ясности регулирования.
Навигация по обновленным правилам CFTC по обеспечению стейблкоинов для FCM
Для фьючерсных комиссионных торговцев (FCM) обновленные правила CFTC по обеспечению стейблкоинов приносят столь необходимую ясность и операционную эффективность. Ранее непреднамеренное исключение стейблкоинов, выпущенных национальными трастовыми банками, создавало двусмысленность для FCM, стремящихся принять эти цифровые активы в качестве маржинального обеспечения клиентов. Эта неопределенность могла затруднить более широкое внедрение стейблкоинов на регулируемых рынках деривативов, вынуждая FCM ориентироваться в сложной и потенциально непоследовательной нормативно-правовой среде.
Явно добавив национальные трастовые банки в список разрешенных эмитентов, сотрудники Отдела участников рынка пояснили, что первоначальное исключение действительно было непреднамеренным последствием, противоречащим предполагаемой сфере действия позиции о неприменении мер. Этот пересмотр согласовывает руководство с существующими федеральными уставами, значительно снижая интерпретационные трения для FCM. Он также поддерживает более последовательную обработку обеспечения на различных регулируемых рынках деривативов, создавая более предсказуемую и безопасную среду для фирм и их клиентов. Эта последовательность жизненно важна для участников рынка, стремящихся использовать эффективность стейблкоинов, соблюдая при этом строгие нормативные стандарты.
Открытие пути для интеграции цифровых активов
Активная позиция CFTC в адаптации своей нормативно-правовой базы подчеркивает более широкую тенденцию к легитимизации стейблкоинов на федеральном уровне. Это расширение утвержденных видов использования и повышение роли национальных трастовых банков имеют решающее значение, поскольку платежные токены набирают обороты в основной финансовой инфраструктуре. Пересмотр не только устраняет технический недосмотр, но и укрепляет приверженность США быть лидером в инновациях в области стейблкоинов, как отметил председатель Селиг.
Хотя обновленное определение расширяет сферу действия приемлемого обеспечения, важно отметить, что пересмотр сохраняет все существенные условия и ограничения первоначального освобождения. Это гарантирует, что основные принципы управления рисками и защиты клиентов остаются нетронутыми, даже по мере того, как нормативно-правовая среда развивается, чтобы приспособиться к новым технологиям. Этот шаг подчеркивает растущее пересечение токенов, ориентированных на платежи, с традиционной рыночной инфраструктурой, указывая на будущее, где цифровые активы будут играть более интегрированную роль в глобальных финансах.
По мере того, как эти нормативно-правовые базы созревают, а стейблкоины продолжают набирать обороты, оставаться в курсе динамики рынка и регуляторных изменений становится первостепенной задачей. Платформы, такие как cryptoview.io, становятся бесценными для отслеживания движений рынка и опережения кривой в этом быстро развивающемся пространстве. Найдите возможности с CryptoView.io
