分散型自治組織であるMakerDAOは、8月6日にDai Savings Rate（DSR）が3.19％から8％に急上昇したことにより注目を集めています。この一時的な上昇は、Enhanced Dai Savings Rate（EDSR）として知られ、より多くのDai（Makerのステーブルコイン）の保有者がMakerプロトコルにトークンを預け入れて利息を得るようにするために考案されました。EDSRの発足以来、DaiトークンはCoinMarketCapのデータによると、市場規模が5億7000万ドル以上膨張しています。
さらに、Makerburnダッシュボードのデータによると、DSRプログラムのDAIの数は急増し、8月6日に3億9680万から現在の9億6700万に変化しました。EDSRの巨大な成功にもかかわらず、MakerDAOの共同創設者であるChristen Rune氏は、「観測されたデータに基づいて」このインセンティブ計画を見直すことを提案しています。
提案されたEDSR最適化計画
Rune氏は8月8日、MakerDAOフォーラムにEDSRを最適化するためのガバナンス提案を行いました。この提案の背後にある動機は、プログラムの利点に関してETHの大口保有者が通常のDai保有者よりも優位に立っている現状に対処することです。Rune氏は、Daiの利回りがDaiの借り入れコストよりも高くなっていることが、「借り入れアービトラージ」として知られる借り入れ活動を引き起こしていると指摘しました。これは、トレーダーが3.19％でDaiを借り入れ、8％の利益を得るためにEDSRプログラムに預け入れることです。Rune氏は、これがEDSR計画の本来の目的ではないと述べました。Rune氏は、この投資戦略が主にETHとステーキングされたETHの大口保有者によって採用されており、通常のDai保有者であるEDSR計画の主なターゲットの負担を増やしていると述べました。
借り入れアービトラージに対処する
この予期しない状況に対処するため、Rune氏はEDSRの最大利率を8％から5％に引き下げることを提案しました。また、DAIの借り入れ金利をEDSRの利率と同等の5％以上に引き上げることを提案し、現在行われている大規模な「借り入れアービトラージ」活動を停止させることを目指しました。提案ではまた、MakerDAOがTier 1 EDSRを0〜40％の利用範囲に拡大し、EDSR計画を持続可能にする目的で40〜55％の利用に対応するTier 2 EDSRを導入することも示されています。
EDSRの成功にもかかわらずMKRの現状
一方、MakerDAOの貸出プロトコルのネイティブトークンであるMKRは、DAIの市場シェアの大幅な増加にもかかわらず、最近の日にちで市場価格が下落しています。CoinMarketCapのデータによると、MKRの価格は過去24時間で0.84％下落しています。この減少は、トークンの現在のベア状態に寄与しており、過去1週間で市場価値の8.26％以上を失っています。
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