Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）での利益相場の終わりを目撃している可能性があります。これはビットコインに売り圧力を与えてきたものです。最近のJPMorganの調査レポートによると、これが実際のケースである可能性があります。銀行の分析によると、米国でのスポットビットコイン取引所トレードファンド（ETF）の導入後の14日間でビットコインの価値が20％以上下落したことは、主にGBTC投資家が利益を現金化したことによるものでした。
GBTCのBitcoin市場における役割
ETFへの転換前、GBTCは米国の投資家が仮想通貨を直接所有せずにビットコインに露出するための限られた手段の1つでした。今日でも、これは最大のビットコイン投資商品であり、運用資産額が200億ドルを超えています。JPMorganは、’純資産価値（NAV）に対するディスカウント’での利益相場による約30億ドルの流出を予測していました。
このような流出は非常に重要であり、これにより資金が暗号市場から流出し、それによってビットコインの価格に下方圧力がかかります。しかし、Nikolaos Panigirtzoglou率いるJPMorganのアナリストは、今やこれらの利益相場のほとんどがすでに起こっていると考えており、「30億ドルがすでにGBTCから出てきていることから、GrayscaleのGBTC利益相場は大部分がすでに起こっていると結論付けます。」と述べています。これは、このチャネルからのビットコインへの下方圧力は大部分が過ぎ去ったことを意味します。
スポットBitcoin ETFへの移行
銀行の推定によると、約13億ドルがGBTCから新しく設立されたスポットBitcoin ETFに移行しました。これらはより安価です。これは約30億ドルの月次流出に相当します。Grayscaleが手数料を引き下げるのが遅れると、これらの流出は続く可能性があり、他のスポットETFが規模と流動性の面でGBTCと競争するための十分なトラクションを得た場合、さらに加速する可能性さえあります。
追加の売り圧力
デジタル資産の根底にある追加の売り圧力は、仮想通貨取引所FTXの破産管財人が、ETFへの変換以来約10億ドル相当のGBTCを売却したことによるものです。これはCoinDeskの報告書で明らかになりました。
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