在最近的一次关键听证会上，凯瑟琳·波尔克·法拉法官对美国证券交易委员会（SEC）在与Coinbase的持续法律纠纷中的立场进行了批判性评估。这一案件引起了加密货币爱好者和监管机构的关注，法拉法官质疑SEC对加密货币资产的理解，同时赞赏去中心化金融（DeFi）领域提供的清晰度。
对豪伊测试的SEC解释受到质疑
法拉法官在听证会期间的评论表明对SEC的观点持批判态度，特别是关于数字资产的定义和处理。她强调，DeFi社区的友情意见书对权益投资和钱包使用提供了比委员会简报更清晰的解释。对DeFi的认可凸显了对该领域在这场诉讼中角色的不断认可。
争议的关键之一是如何应用豪伊测试，这是用于确定某些交易是否符合投资合同并因此受到证券法约束的法律标准。法拉法官观察到SEC在其简报中并未对豪伊测试的法律基础提供反驳，对委员会对加密货币资产的处理方式产生了怀疑。
SEC声称在Coinbase平台上列出代币可能会将它们归类为证券交易，这一观点遭到法拉法官的质疑，她强调了这一论点的循环推理。此外，SEC承认在针对Coinbase的投诉中并未指控与交易所、结算和经纪服务的整合相关的潜在利益冲突。
SEC就比特币地位进行质询
一个有趣的时刻出现在法拉法官询问SEC律师关于比特币地位的问题上。SEC回避了直接回答，并强调其他代币的独特生态系统，这引发了法官进一步调查。当SEC律师将代币描述为仅仅是计算机代码时，法拉法官的批判态度变得明显。她通过引用前SEC官员比尔·欣曼的言论指出SEC的不一致性，即代币本身并非证券，与SEC目前的立场形成对比。法官要求SEC明确阐明他们的担忧，并区分管理和行政角色在与Coinbase运营相关的情况下的差异。
法拉法官对SEC的加密货币定义的批评
法拉法官迫使SEC阐明Coinbase的行为究竟有何问题。SEC的反驳依赖于如何测试对权益投资的应用。他们承认Coinbase对权益投资的描述是复杂且昂贵的过程。然而，SEC主张，尽管看起来是行政性的，这些活动实际上具有管理性质，因此属于豪伊测试的范围。
去年，SEC指控Coinbase进行未经注册的证券交易并非法经营，作为对加密货币更广泛打击的一部分。Coinbase对此提出异议，并寻求基于有利的Ripple Labs判决的驳回，而SEC则参考不同的Terraform Labs案件来证实其立场。
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