비트코인(BTC) 가격이 2023년 최고점 아래에서 거래되고 있음에도, 5만 달러를 돌파하는 꿈은 아직 끝나지 않았습니다. 4만 4천달러의 저항 수준의 탄력은 투자자들에 의해 과소평가되었을 수 있지만, 현재 4만 2천달러 아래의 거래 가격은 반드시 5만 달러를 돌파할 수 없음을 의미하는 것은 아닙니다. 흥미로운 점은 비트코인 파생상품 데이터가 거래자들이 6.9% 하락에도 불구하고 낙관주의를 유지하고 있다는 것을 시사합니다. 하지만 이 낙관주의가 추가 상승 가능성으로 이어질까요?
파생상품의 역할을 이해하기
12월 11일, 레버리지 롱 비트코인 선물의 청산액은 1억 2천 7백만 달러에 달했습니다. 이 수치는 고립적으로 상당한 것으로 보일 수 있지만, 이는 전체 미결제약정 가치를 나타내는 오픈 이너스트의 1% 미만을 차지합니다. 이 청산 사건은 20분 미만의 시간 내에 7%의 하락을 유발하여, 파생상품 시장이 이 부정적인 가격 움직임에 중추적인 역할을 했다는 주장을 이끌었습니다. 그러나 이 관점은 이후의 회복을 간과하고, 동일한 날에 4만 2백달러의 저점을 찍은 후 6시간 이내에 비트코인 가격이 4.2% 상승했다는 것을 무시합니다. 이는 강제적인 청산 지령의 영향이 오래전에 소멸되었음을 시사하며, 선물 시장만이 주도하는 충격적인 가격 하락이라는 개념에 도전합니다.
비트코인 선물 프리미엄 해석
비트코인 대형 거래자와 시장 메이커들이 여전히 상승하려는지를 판단하기 위해서는 비트코인 선물 프리미엄, 일명 베이시스 비율을 조사하는 것이 중요합니다. 전문 거래자들은 일반적으로 고정된 펀딩 비율 때문에 월물 계약을 선호합니다. 중립적 시장에서 이러한 계약은 일반적으로 5%에서 10%의 프리미엄에 거래됩니다. 12월 11일에 9%의 일간 가격 하락에도 불구하고, BTC 선물 프리미엄은 10% 중립적인-상승적 한계를 유지하여 공매도에 대한 중요한 초과 수요가 없음을 시사합니다.
옵션 시장 분석
옵션 시장은 투자자들의 낙관주의에 대한 소중한 통찰을 제공합니다. 25% 델타 스큐는 아비트리지 데스크와 시장 메이커들이 상승 또는 하락 보호를 지나치게 과금하고 있는지를 나타내는 유용한 지표입니다. 7% 이상의 스큐 지표는 비트코인 가격 하락을 기대함을 나타내며, 흥분의 기간은 종종 -7%의 스큐를 유발합니다. 12월 5일 이후로, BTC 옵션 스큐는 중립적인 상태를 유지하며, 콜(매수) 및 풋(매도) 옵션 모두에 대한 균형 잡힌 비용을 시사합니다. 이는 12월 10일 이후 6.1%의 하락 이후에도 강한 저항을 시사합니다.
레버리지를 사용하는 소매 거래자들의 영향을 평가하는 것도 중요합니다. 퍼페츄얼 계약, 일명 역외 스왑은 일반적으로 매 8시간마다 재계산되는 내재된 비율을 포함합니다. 데이터에 따르면 12월 8일부터 12월 10일까지 0.045%로 증가하여, 주당 0.9%에 해당하는데, 이는 대부분의 거래자들에게는 중요하지 않거나 부담스럽지 않습니다.
10월 이후 비트코인 가격이 52% 급등한 것을 감안할 때, 이러한 데이터는 유망합니다. 이는 랠리와 이후의 청산이 과도한 소매 레버리지 롱에 의해 주도되지 않았음을 시사합니다. 주요 동력은 현물 시장으로 보이며, 스팟 거래 펀드(ETF) 승인 기대와 관련된 과도한 낙관주의로 인한 치솟는 청산의 위험이 줄어들었다는 것을 시사합니다. 이는 파생상품 데이터가 가격 하락에도 불구하고 긍정적 모멘텀이 유지되고 있다는 것으로, 비트코인 매수자들에게 긍정적인 소식입니다.
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