比特币（BTC）价值最近暴涨14.5％，于12月4日达到20个月高点41,130美元，这是期货清算还是现货交易量的结果？这个问题引起了交易员和分析师的兴趣，尤其是考虑到在24小时内做空比特币期货的1亿美元清算。然而，对比特币衍生品数据的更深入审查描绘出了一个不同的画面，突显了现货市场活动推动的比特币价格暴涨。
比特币期货清算：仔细观察
芝加哥商品交易所（CME）交易以美元结算的比特币期货合约，实际上并没有比特币实物交易。尽管如此，这些期货市场在塑造现货价格方面起着至关重要的作用。其规模，总计200亿美元的持仓量，凸显了专业投资者的浓厚兴趣。
然而，在同一个七天的时间段内，只有2亿美元的比特币期货空单被清算，仅占总未平仓合约的1％。这一数字远远不及同期的1,900亿美元交易量。即使关注 CME，它以潜在交易量膨胀而闻名，其每日交易量267亿美元应该轻松吸收24小时内1亿美元的清算。
比特币暴涨是否是在捕猎大户？
这种情况引发了人们的猜测，即最近的比特币暴涨可能是在瞄准期货市场中的一些大户。然而，这一理论未考虑到这些大户和市场做市商是否充分对冲或是否有能力存入额外的保证金。
有趣的是，尽管比特币暴涨至20个月高点，期货和期权市场似乎相对平静。没有令人信服的理由认为，如果比特币突破43,500美元的门槛，会出现大量做空合约清算的情况，这是基于三个关键证据的。
现货市场活动：比特币暴涨的真正推动力？
永续合约，也被称为反向合约，包含一个通常每8小时重新计算一次的嵌入式利率。数据显示，12月4日每8小时利率达到0.04％，相当于每周0.9％，但持续时间短暂。当前的每周利率为0.4％，对寻求杠杆的多头头寸施加了最小的压力，表明零售交易员之间没有紧迫感。熊市也没有出现耗尽的迹象。
在考虑资金费率和期货基差率时，并没有明显迹象表明，如果比特币突破43,000美元，会引发实质性的股票损失。事实上，最近的暴涨似乎得到了现货市场的积累支持，并且交易所的可用货币供应量有所下降。根据 Coinglass 的数据，过去一周，交易所记录了净流出8,275枚比特币。
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