11월 10일, 비트코인(BTC) 시장에서 중대한 변화가 있었습니다. CME 비트코인 선물이 바이낸스의 BTC 선물 시장을 규모 측면에서 앞지르며 기관 투자자의 수요 급증을 시사했습니다. 이러한 변화로 비트코인이 가까운 미래에 40,000달러 기준을 넘을 가능성에 대한 기대감이 커졌습니다.
CME 비트코인 선물의 전례없는 성장
CME의 현재 비트코인 선물의 미결제약정(Open Interest)은 약 43.5억 달러로, 2021년 11월 비트코인이 역대 최고치인 69,000달러에 도달했을 때 이후 가장 높은 수준입니다. 이는 관심의 증가를 명백히 시사합니다. 그러나 여전히 의문은 이러한 급증이 추가적인 가격 상승을 견인하는 데 충분한지에 대한 것입니다.
10월 중순에 비해 CME의 BTC 선물 미결제약정은 125%나 급증했습니다. 이러한 성장은 분명히 스폿 비트코인 ETF 승인에 대한 기대와 관련이 있습니다. 그러나 이러한 움직임과 시장 제작자 또는 발행인의 행동 사이에는 직접적인 상관관계가 없다는 점을 명심하는 것이 중요합니다.
기관 투자자의 옵션
기관 투자자는 선물 계약과 관련된 높은 비용을 피하기 위한 여러 가지 대안이 있습니다. 예를 들어 자본을 적게 필요로 하면서 유사한 레버리지 롱 포지션을 제공하는 CME 비트코인 옵션을 선택할 수 있습니다. 또한 캐나다, 브라질, 유럽과 같은 지역에서 규제된 ETF 및 거래소 거래 노트(ETN)가 대안을 제공합니다.
세계 최대 자산 관리자들이 미국 증권거래위원회(SEC)의 결정에 의존하는 파생상품 계약에 대한 중대한 위험을 감내하는 것은 부주의해 보일 수 있지만, 암호화폐 시장에서 기관 투자자의 관심 증대의 명백한 증거인 CME 비트코인 선물 미결제약정의 이러한 급증은 사실입니다.
극도의 낙관주의 신호
CME의 비트코인 선물 활동이 꾸준히 증가하고 있음에도 불구하고 가장 중요한 발전은 계약의 연간화 프리미엄(베이시스 비율)의 급증입니다. 중립적인 시장에서 월간 선물 계약은 일반적으로 더 긴 결제 시간을 고려하여 5%에서 10%의 베이시스 비율로 거래됩니다. 이러한 상황은 암호화폐 파생상품에만 해당되는 것이 아닙니다.
11월 28일, CME 비트코인 선물의 연간화 프리미엄은 15%에서 34%로 급등하다가 결국 하루 종일 23%에서 안정화되었습니다. 20%를 초과하는 베이시스 비율은 상당한 낙관주의를 시사하며, 이는 매수자들이 레버리지 롱 포지션을 확립하기 위해 상당한 프리미엄을 지불할 의사가 있었다는 것을 시사합니다.
현재 이 지표는 14%로, 이러한 이례적인 움직임의 원인이 더 이상 요인이 아님을 보여줍니다. 11월 28일 8시간 동안 동안 비트코인의 가격이 37,100달러에서 38,200달러로 상승했음에도 불구하고, 이러한 급증이 스폿 시장 또는 선물 계약의 결과인지를 결정하는 것은 밀리초 안에 두 시장 간의 차익거래로 인해 어려운 일입니다.
단기적인 가격 움직임에 초점을 맞추는 대신, 거래자들은 기관 투자자들의 관심 증대를 확인하기 위해 BTC 옵션 시장 데이터를 살펴봐야 합니다. 거래자들이 비트코인 가격의 하락을 예상한다면 델타 슈(Metric) 지표가 7% 이상이 예상되며, 흥분 상태는 일반적으로 -7% 슈를 유발합니다.
지난 한 달 동안 30일 BTC 옵션의 25% 델타 슈는 지속적으로 -7% 임계값 아래에 머물러, 11월 28일에는 -10% 근처에 있었습니다. 이러한 데이터는 CME 비트코인 선물을 이용하는 기관 투자자들 사이의 상승하는 감정을 지지하며, 잠재적인 스폿 ETF 승인을 앞두고 고래들이 자산을 축적하고 있다는 이론에 의문을 제기합니다.
요약하자면, 파생상품 지표는 과도한 단기적인 낙관주의를 시사하지 않습니다. 고래와 시장 제작자들이 실제로 블룸버그의 ETF 분석가들의 기대와 일치하는 SEC 승인에 90% 확신을 가지고 있다면, BTC 옵션 델타 슈는 아마도 훨씬 낮을 것입니다.
그럼에도 불구하고, 비트코인 가격이 38,000달러 근처에서 거래되고 있으며, 스폿 ETF 승인에 대한 희망이 주도적인 힘이 되는 한, 희망은 저항 수준에 도전하는 불우가 계속될 것으로 보입니다. 이러한 시장 움직임을 밀접히 지켜보고 싶은 분들을 위해 cryptoview.io 애플리케이션이 암호화폐 시장의 포괄적인 정보를 제공합니다.
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