Le 10 novembre, un changement significatif s’est produit sur le marché du Bitcoin (BTC). Les contrats à terme sur Bitcoin de la CME ont surpassé les marchés à terme BTC de Binance en termes de taille, ce qui indique une forte demande de la part des investisseurs institutionnels. Ce changement a conduit à une anticipation du potentiel du Bitcoin à franchir le seuil des 40 000 $ dans un avenir proche.
Croissance sans précédent des contrats à terme sur Bitcoin de la CME
L’intérêt ouvert pour les contrats à terme actuels sur Bitcoin de la CME s’élève à un montant stupéfiant de 4,35 milliards de dollars, le plus élevé depuis novembre 2021, lorsque le Bitcoin a atteint son plus haut historique de 69 000 $. Cela indique clairement un intérêt accru. Cependant, la question demeure de savoir si cette croissance est suffisante pour entraîner de nouvelles hausses de prix.
Il y a eu une augmentation remarquable de 125 % de l’intérêt ouvert des contrats à terme sur BTC de la CME, passant de 1,93 milliard de dollars à la mi-octobre. Cette croissance est sans aucun doute liée à l’anticipation de l’approbation d’un ETF Bitcoin au comptant. Cependant, il est important de noter qu’il n’y a pas de corrélation directe entre ce mouvement et les actions des teneurs de marché ou des émetteurs.
Options des investisseurs institutionnels
Les investisseurs institutionnels disposent de plusieurs alternatives pour éviter les coûts élevés associés aux contrats à terme. Par exemple, ils pourraient choisir des options Bitcoin de la CME, qui nécessitent moins de capital et offrent une exposition longue avec effet de levier similaire. De plus, les ETF réglementés et les notes négociées en bourse (ETN) dans des régions comme le Canada, le Brésil et l’Europe offrent des alternatives.
Alors qu’il peut sembler imprudent pour les plus grands gestionnaires d’actifs du monde de prendre des risques importants avec des contrats dérivés sur une décision dépendant de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et non attendue avant la mi-janvier, la croissance indéniable de l’intérêt ouvert des contrats à terme sur Bitcoin de la CME est une preuve tangible de l’intérêt croissant des investisseurs institutionnels pour le marché des crypto-monnaies.
Signes d’optimisme extrême
Malgré la hausse régulière de l’activité des contrats à terme sur Bitcoin de la CME, le développement le plus significatif a été la hausse de la prime annualisée des contrats (taux de base). Dans des marchés neutres, les contrats à terme mensuels se négocient généralement avec un taux de base de 5 % à 10 % pour tenir compte des délais de règlement plus longs. Cette situation, appelée contango, n’est pas unique aux dérivés de crypto-monnaies.
Le 28 novembre, la prime annualisée des contrats à terme sur Bitcoin de la CME est passée de 15 % à 34 %, se stabilisant finalement à 23 % en fin de journée. Un taux de base dépassant 20 % indique un optimisme substantiel, suggérant que les acheteurs étaient prêts à payer une prime importante pour établir des positions longues avec effet de levier.
Actuellement, la métrique se situe à 14 %, ce qui indique que tout ce qui a provoqué ce mouvement inhabituel n’est plus un facteur. Il convient de noter que pendant cette période de 8 heures le 28 novembre, le prix du Bitcoin est passé de 37 100 $ à 38 200 $. Cependant, il est difficile de déterminer si cette hausse a été entraînée par le marché au comptant ou les contrats à terme, car l’arbitrage entre les deux se produit en millisecondes.
Au lieu de se concentrer sur les mouvements de prix intraday, les traders devraient se tourner vers les données des marchés des options BTC pour confirmer l’intérêt accru des investisseurs institutionnels. Si les traders anticipent une baisse du prix du Bitcoin, un taux de biais delta supérieur à 7 % est attendu, tandis que les périodes d’excitation entraînent généralement un taux de biais de -7 %.
Au cours du dernier mois, le taux de biais delta 25 % des options BTC sur 30 jours est resté constamment en dessous du seuil de -7 %, se situant autour de -10 % le 28 novembre. Ces données étayent le sentiment haussier parmi les investisseurs institutionnels utilisant les contrats à terme sur Bitcoin de la CME, jetant le doute sur la théorie selon laquelle les baleines accumulent des actifs en prévision de l’approbation éventuelle d’un ETF au comptant.
En conclusion, les métriques dérivées n’indiquent pas un optimisme excessif à court terme. Si les baleines et les teneurs de marché étaient réellement certains à 90 % de l’approbation de la SEC, conformément aux attentes des analystes ETF de Bloomberg, le taux de biais delta des options BTC serait probablement beaucoup plus bas.
Néanmoins, avec le prix du Bitcoin se négociant près de 38 000 $, il semble que les taureaux continueront de défier les niveaux de résistance tant que l’espoir d’une approbation d’un ETF au comptant restera un moteur. Pour ceux qui souhaitent suivre de près ces mouvements de marché, l’application cryptoview.io offre une vue complète du marché des crypto-monnaies.
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