2023年4月16日のピークである2120ドルからイーサ（ETH）が14.7%下落しましたが、イーサリアム先物プレミアムの急騰は投資家の間で異例のブル志向を示唆しています。価格の下落と上昇する楽観論の興味深い矛盾は、市場を牽引する要因を詳しく探る価値があります。
ビットコインの影響とスポットビットコインETFの期待
ブル志向の急騰の1つの要因は、全体的な市場が米国でのスポットビットコイン上場投資信託（ETF）の承認の可能性に対する熱狂です。ブルームバーグのアナリストは、スポットビットコインETFの提案への継続的な修正を、承認への進展の良い兆候と解釈しており、これにより全体の暗号通貨市場が高値水準に推進される可能性があります。
興味深いことに、2019年のMITビットコインエキスポでのスピーチで、米国証券取引委員会（SEC）のゲリー・ゲンスラー委員長は、当時のSECの立場を不一貫と批判しました。彼は、複数のスポットビットコインETF申請の拒否と、物理的なビットコインを含まない先物ベースのETF製品が2017年12月以来運用されていることを指摘しました。
イーサリアムのDencunアップグレードに対する楽観論
イーサリアム投資家の間で楽観的なムードを高めている要素のもう1つは、2024年上半期に予定されているDencunアップグレードです。このアップグレードは、レイヤー2ロールアップのデータ可用性を向上させ、トランザクションコストを下げ、ブロックチェーンの「サージ」ロードマップの一環としてシャーディング（並列処理）の将来的な実装に備えることを目指しています。
イーサリアムの共同創設者であるヴィタリック・ブテリンは、独立したレイヤー1プロジェクトがイーサリアムエコシステムのレイヤー2ソリューションとしてゆっくりと移行し、統合される可能性があると述べました。また、彼はロールアップ手数料に関連する現在のコストが、非金融アプリケーションにとってはほとんどのユーザーにとって制約となっていることも認識しています。
イーサリアムの競合に直面する課題
イーサリアムの競合他社は、ネットワークの完全なトランザクション記録の維持コストが明らかになるにつれて、困難に直面しています。例えば、Avalanche（AVAX）の人気ブロックチェーンエクスプローラーツールであるSnowTraceは、高いコストのために閉鎖を発表しました。Ava Labsの戦略・運営責任者であるPhillip Liu Jr.氏は、単層チェーン上でのデータの自己検証と保存に直面するユーザーの課題を強調しました。必要な処理能力は予期しない問題を引き起こすことがあります。最近では、Theta NetworkとAptos Network（APT）がそのような問題を経験しました。
イーサリアムネットワークは現在、高い手数料と処理能力のボトルネックに対する解決策を提供しているわけではありませんが、数少ない大規模な混乱を除いて、8年にわたる継続的なアップグレードと改善の記録を持っています。
ETHデリバティブ市場のブル志向を評価すると、ETHのネガティブなパフォーマンスにもかかわらず、2か月契約とスポット価格の差を測るイーサリアム先物プレミアムは、年間最高値に達しました。健全な市場では、年化プレミアムまたはベーシスレートは通常、5%から10%の範囲内に収まるはずです。しかし、これは10月23日の1%から10月30日の7.4%に急騰し、5%を上回りました。
オプション市場の分析でも同様のトレンドが見られます。イーサオプションの25%デルタスキューは、アービトラージデスクと市場メーカーが上昇または下降の保護のために過剰料金を請求する時期を示す指標であり、10月27日にマイナス16%のレベルに達しました。これは12か月以上で最低の値です。これは、トレーダーがイーサの価格下落を予想していたにもかかわらず、スキューメトリックスはマーケットの興奮の兆候であるマイナス7%のスキューを示しています。
まとめると、デリバティブ市場のイーサ投資家のブル志向の要因は、いくつかの点でまだ明確ではありません。トレーダーは、ビットコインの承認に続いてイーサスポットETF商品の承認を期待しているか、他のブロックチェーンネットワークの競争上の優位性を排除することを目指す計画されたアップグレードに賭けている可能性があります。
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この記事には投資助言や推奨事項は含まれていません。すべての投資や取引にはリスクが伴い、読者は自身の調査を行って判断するべきです。
