Trotz eines Rückgangs von 14,7% bei Ether (ETH) von seinem Höchststand von 2.120 $ am 16. April 2023 deutet ein Anstieg des Ethereum Futures Premiums auf eine ungewöhnlich bullische Stimmung unter den Anlegern hin. Der interessante Widerspruch zwischen dem fallenden Preis und dem steigenden Optimismus verdient eine eingehende Analyse der Kräfte, die den Markt antreiben.
Einfluss von Bitcoin und die Erwartung eines Spot Bitcoin ETFs
Ein möglicher Grund für den Anstieg der bullischen Stimmung könnte die allgemeine Begeisterung des Marktes über die potenzielle Genehmigung eines Spot Bitcoin Exchange Traded Funds (ETF) in den USA sein. Analysten von Bloomberg interpretieren die laufenden Änderungen an den Vorschlägen für den Spot Bitcoin ETF als positives Zeichen für Fortschritte in Richtung Genehmigung, die den gesamten Kryptowährungsmarkt möglicherweise auf höhere Preisniveaus treiben könnten.
Interessanterweise kritisierte der Vorsitzende der US-amerikanischen SEC, Gery Gensler, in einer Rede auf der MIT Bitcoin Expo 2019 die damalige Haltung der SEC als inkonsistent. Er wies darauf hin, dass mehrere Anträge für einen Spot Bitcoin ETF abgelehnt wurden, während ETF-Produkte auf der Grundlage von Futures, die kein physisches Bitcoin beinhalten, bereits seit Dezember 2017 in Betrieb waren.
Optimismus rund um das Dencun Upgrade von Ethereum
Ein weiterer Faktor, der den Optimismus unter den Ethereum-Anlegern befeuern könnte, ist das bevorstehende Dencun Upgrade, das für die erste Hälfte des Jahres 2024 geplant ist. Dieses Upgrade zielt darauf ab, die Datenverfügbarkeit für Layer-2 Rollups zu verbessern, was zu niedrigeren Transaktionskosten führt und das Netzwerk auf die zukünftige Implementierung von Sharding (parallele Verarbeitung) als Teil der „Surge“-Roadmap der Blockchain vorbereitet.
Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin erklärte im Oktober, dass unabhängige Layer-1-Projekte sich langsam migrieren und potenziell als Ethereum-Ecosystem-Layer-2-Lösungen integrieren. Er räumte auch ein, dass die derzeitigen Kosten für Rollup-Gebühren für die meisten Benutzer, insbesondere für nicht-finanzielle Anwendungen, abschreckend sind.
Herausforderungen für Ethereum-Konkurrenten
Ethereum-Konkurrenten stoßen auf Schwierigkeiten, da die Kosten für die Aufrechterhaltung eines vollständigen Transaktionsprotokolls eines Netzwerks offensichtlich werden. Zum Beispiel kündigte SnowTrace, ein beliebtes Blockchain-Explorer-Tool für Avalanche (AVAX), aufgrund hoher Kosten seine Schließung an. Phillip Liu Jr., Leiter der Strategie und Betriebsabteilung bei Ava Labs, wies auf die Herausforderungen hin, denen Benutzer bei der Validierung und Speicherung von Daten in Single-Layer-Chains gegenüberstehen. Der erforderliche hohe Verarbeitungsaufwand führt häufig zu unvorhergesehenen Problemen, wie sie kürzlich von Theta Network und Aptos Network (APT) erfahren wurden.
Obwohl das Ethereum-Netzwerk derzeit keine Lösung für seine hohen Gebühren und Engpässe bei der Verarbeitungskapazität bietet, verfügt es über eine achtjährige Erfolgsbilanz kontinuierlicher Upgrades und Verbesserungen in Richtung dieses Ziels, mit nur wenigen größeren Störungen.
Bei der Bewertung der bullischen Stimmung an den ETH-Derivatemärkten wird deutlich, dass trotz der negativen Performance von ETH der Ethereum Futures Premium, der den Unterschied zwischen Zweimonatsverträgen und dem Spotpreis misst, ein Jahreshoch erreicht hat. In einem gesunden Markt sollte dieser annualisierte Premium oder Basiszinssatz normalerweise im Bereich von 5% bis 10% liegen. Er ist jedoch von 1% am 23. Oktober auf 7,4% am 30. Oktober gestiegen und hat die neutrale bis bullische Schwelle von 5% überschritten.
Eine Analyse der Optionsmärkte zeigt einen ähnlichen Trend. Die 25% Delta-Schiefe bei Ether-Optionen, ein Indikator dafür, wann Arbitrage-Desks und Market Maker für den Schutz nach oben oder unten überhöhte Preise verlangen, erreichte am 27. Oktober einen negativen Wert von 16%, den niedrigsten Stand seit über 12 Monaten. Dies deutet darauf hin, dass die Händler einen Preisrückgang bei Ether erwarteten, jedoch zeigte die Schiefe-Metrik einen negativen Wert von 7%, ein Zeichen für Marktexzitement.
Zusammenfassend bleiben die Treiber hinter der bullischen Stimmung unter den Ether-Anlegern auf den Derivatemärkten etwas rätselhaft. Die Händler könnten eine Genehmigung für Ether Spot ETF-Instrumente nach der potenziellen Genehmigung von Bitcoin erwarten oder sie könnten auf geplante Upgrades setzen, die darauf abzielen, die Transaktionskosten zu senken und den Wettbewerbsvorteil anderer Blockchain-Netzwerke zu beseitigen.
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